聚焦世纪华通(002602)公司首次覆盖报告:掌握掘金密码,SLG/休闲双金矿持续寻宝。点点互动:厚积薄发,沿 SLG/休闲成功路径高速迭代,挖掘下一标杆游戏点点互动 2011 年推出首款休闲页游,此后深耕休闲/SLG,曾代理首款登顶美国iOS 畅销榜的中国游戏(SLG《阿瓦隆之王》),2018 年发力自研,报告认为休闲/SLG 这类长生命/高 LTV/高获客成本的游戏考验厂商对“内容设计-买量策略-商业化”的细节理解,公司在大量 A/B 测试中积累丰富经验,使其判断内容潜力更快、获取用户更准、变现更顺,奠定成功基础。国产休闲游戏《Gossip Harbor》月流水超 10 亿元(GameLook数据),《TTM》凭丰富副玩法及精细买量快速崛起。在研游戏 IP 覆盖《饥荒》、《彩虹岛》等,新游上线有望驱动业绩增长。
聚焦世纪华通(002602)公司首次覆盖报告:掌握掘金密码,SLG/休闲双金矿持续寻宝。点点互动:厚积薄发,沿 SLG/休闲成功路径高速迭代,挖掘下一标杆游戏点点互动 2011 年推出首款休闲页游,此后深耕休闲/SLG,曾代理首款登顶美国iOS 畅销榜的中国游戏(SLG《阿瓦隆之王》),2018 年发力自研,报告认为休闲/SLG 这类长生命/高 LTV/高获客成本的游戏考验厂商对“内容设计-买量策略-商业化”的细节理解,公司在大量 A/B 测试中积累丰富经验,使其判断内容潜力更快、获取用户更准、变现更顺,奠定成功基础。国产休闲游戏《Gossip Harbor》月流水超 10 亿元(GameLook数据),《TTM》凭丰富副玩法及精细买量快速崛起。在研游戏 IP 覆盖《饥荒》、《彩虹岛》等,新游上线有望驱动业绩增长。
聚焦世纪华通(002602)公司首次覆盖报告:掌握掘金密码,SLG/休闲双金矿持续寻宝。点点互动:厚积薄发,沿 SLG/休闲成功路径高速迭代,挖掘下一标杆游戏点点互动 2011 年推出首款休闲页游,此后深耕休闲/SLG,曾代理首款登顶美国iOS 畅销榜的中国游戏(SLG《阿瓦隆之王》),2018 年发力自研,报告认为休闲/SLG 这类长生命/高 LTV/高获客成本的游戏考验厂商对“内容设计-买量策略-商业化”的细节理解,公司在大量 A/B 测试中积累丰富经验,使其判断内容潜力更快、获取用户更准、变现更顺,奠定成功基础。国产休闲游戏《Gossip Harbor》月流水超 10 亿元(GameLook数据),《TTM》凭丰富副玩法及精细买量快速崛起。在研游戏 IP 覆盖《饥荒》、《彩虹岛》等,新游上线有望驱动业绩增长。核心数据:彰显休闲游戏研运实力,我们看好公司沿成功路径高速迭代打造新标杆游戏,老游戏费用减投或逐步释放利润,预计 2026-2028 年归母净利润为 88.8/107.4/118.1 亿元,当前股价对应 PE 分别为 11.5/9.5/8.7 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
本报告由开源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了休闲、出海、并购、收入等议题。