聚焦A股流动性与风格跟踪月报:高波动下的短期风格再平衡,成长未止。具体来说,1)中报业绩窗口,AI 引领的科技板块业绩有望高增,但由于交易层面的预期透支与拥挤度偏高,强现实能否继续战胜强预期有待观察,将增大科技成长板块的波动;2)当前出口依然强劲,且 6 月 PMI 的新出口订单指数进一步上行至 50 以上,出口有望持续超预期,在此情况下,7 月政治局会议大概率以加速落实前期存量政策为主,内需方向或持续偏弱;3)美国 6 月非农数据转弱,且随着油价下跌,未来通胀数据有望回落,市场对美联储加息预期存在回摆修复空间,7 月美联储大概率按兵不动,短期关注月中的美国 6 月通胀数据以及沃什在参议院听证会的发言,这些因素将构成未来阶段加息预期修正因素。
聚焦A股流动性与风格跟踪月报:高波动下的短期风格再平衡,成长未止。具体来说,1)中报业绩窗口,AI 引领的科技板块业绩有望高增,但由于交易层面的预期透支与拥挤度偏高,强现实能否继续战胜强预期有待观察,将增大科技成长板块的波动;2)当前出口依然强劲,且 6 月 PMI 的新出口订单指数进一步上行至 50 以上,出口有望持续超预期,在此情况下,7 月政治局会议大概率以加速落实前期存量政策为主,内需方向或持续偏弱;3)美国 6 月非农数据转弱,且随着油价下跌,未来通胀数据有望回落,市场对美联储加息预期存在回摆修复空间,7 月美联储大概率按兵不动,短期关注月中的美国 6 月通胀数据以及沃什在参议院听证会的发言,这些因素将构成未来阶段加息预期修正因素。
聚焦A股流动性与风格跟踪月报:高波动下的短期风格再平衡,成长未止。具体来说,1)中报业绩窗口,AI 引领的科技板块业绩有望高增,但由于交易层面的预期透支与拥挤度偏高,强现实能否继续战胜强预期有待观察,将增大科技成长板块的波动;2)当前出口依然强劲,且 6 月 PMI 的新出口订单指数进一步上行至 50 以上,出口有望持续超预期,在此情况下,7 月政治局会议大概率以加速落实前期存量政策为主,内需方向或持续偏弱;3)美国 6 月非农数据转弱,且随着油价下跌,未来通胀数据有望回落,市场对美联储加息预期存在回摆修复空间,7 月美联储大概率按兵不动,短期关注月中的美国 6 月通胀数据以及沃什在参议院听证会的发言,这些因素将构成未来阶段加息预期修正因素。核心数据:外部流动性方面,受疲软非农就业数据拖累,叠加 6 月以来油价回落明显,预计 6 月通胀压力得以缓解,在此情况下,市场此前激进的加息预期回摆,市场对美联储 9 月加息的预期已显著降温,加息概率从此前的高位回落至45.4%,意味着 7 月外部流动性环境边际改善。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、A股、供需、政策等议题。