聚焦公用事业行业2026年中期策略报告:电力资产再定价,价格修复、气候催化与算力需求共振。1)火电:2026 年长协电价下行压力已较充分反映,但容量电价回收比例提升、辅助服务需求增长及迎峰度夏期间现货价格弹性,有望对火电收益形成补充。❑ 投资建议:1)基本面逻辑:在煤价上行背景下,推荐火电端成本相对可控的煤电一体化公司国电电力,建议关注结算电价表现相对较好的全国性电力公司,如华能国际、华电国际等;若明年长协电价上行,水核有望直接受益,推荐有新增机组投产,同时有望受益电价修复的中国核电;2)气候催化逻辑:厄尔尼诺有望带动来水改善,水电电价、电量均有催化,推荐去年水电电量基数偏低,来水改善弹性较大的川投能源、国投电力;3)算力催化逻辑:推荐位于数据中心枢纽、受益于算电协同催化,且股息率较高的优质地方能源企业申能股份、浙能电力等。
聚焦公用事业行业2026年中期策略报告:电力资产再定价,价格修复、气候催化与算力需求共振。1)火电:2026 年长协电价下行压力已较充分反映,但容量电价回收比例提升、辅助服务需求增长及迎峰度夏期间现货价格弹性,有望对火电收益形成补充。❑ 投资建议:1)基本面逻辑:在煤价上行背景下,推荐火电端成本相对可控的煤电一体化公司国电电力,建议关注结算电价表现相对较好的全国性电力公司,如华能国际、华电国际等;若明年长协电价上行,水核有望直接受益,推荐有新增机组投产,同时有望受益电价修复的中国核电;2)气候催化逻辑:厄尔尼诺有望带动来水改善,水电电价、电量均有催化,推荐去年水电电量基数偏低,来水改善弹性较大的川投能源、国投电力;3)算力催化逻辑:推荐位于数据中心枢纽、受益于算电协同催化,且股息率较高的优质地方能源企业申能股份、浙能电力等。
聚焦公用事业行业2026年中期策略报告:电力资产再定价,价格修复、气候催化与算力需求共振。1)火电:2026 年长协电价下行压力已较充分反映,但容量电价回收比例提升、辅助服务需求增长及迎峰度夏期间现货价格弹性,有望对火电收益形成补充。❑ 投资建议:1)基本面逻辑:在煤价上行背景下,推荐火电端成本相对可控的煤电一体化公司国电电力,建议关注结算电价表现相对较好的全国性电力公司,如华能国际、华电国际等;若明年长协电价上行,水核有望直接受益,推荐有新增机组投产,同时有望受益电价修复的中国核电;2)气候催化逻辑:厄尔尼诺有望带动来水改善,水电电价、电量均有催化,推荐去年水电电量基数偏低,来水改善弹性较大的川投能源、国投电力;3)算力催化逻辑:推荐位于数据中心枢纽、受益于算电协同催化,且股息率较高的优质地方能源企业申能股份、浙能电力等。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了气候、电力、算力、环保等议题。