聚焦百度集团-SW(9888.HK)首次覆盖报告:全栈AI布局的互联网龙头。国内传统广告行业中,传统搜索引擎广告受电商、短视频与 AI 流量分流等因素影响增长承压,百度传统广告业务近年增速下降,逐步向 AI 原生营销服务(主要包括智能体和数字人业务)转型寻求增量,未来在 AI 驱动的效果导向付费模式下有望绘制新增长曲线。投资建议:看好公司 AI 战略转型下的增长潜力和估值修复空间,预计 2026- 2028 年公司 Nongaap 归母净利润为 180、211、245 亿元,同比-4.8%、16.8%、16.4%,对标同样具备 AI 全栈能力的互联网公司阿里巴巴,谷歌,给予百度集团 2026 年 Nongaap 归母净利润 20-22 倍 PE,目标价约 152-168港元/股,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
聚焦百度集团-SW(9888.HK)首次覆盖报告:全栈AI布局的互联网龙头。国内传统广告行业中,传统搜索引擎广告受电商、短视频与 AI 流量分流等因素影响增长承压,百度传统广告业务近年增速下降,逐步向 AI 原生营销服务(主要包括智能体和数字人业务)转型寻求增量,未来在 AI 驱动的效果导向付费模式下有望绘制新增长曲线。投资建议:看好公司 AI 战略转型下的增长潜力和估值修复空间,预计 2026- 2028 年公司 Nongaap 归母净利润为 180、211、245 亿元,同比-4.8%、16.8%、16.4%,对标同样具备 AI 全栈能力的互联网公司阿里巴巴,谷歌,给予百度集团 2026 年 Nongaap 归母净利润 20-22 倍 PE,目标价约 152-168港元/股,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
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本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、基础设施、广告、收入等议题。