聚焦行业景气观察:5月工企利润延续改善态势,日本半导体制造设备出货额同比回暖。细分行业中原材料行业较高增长,供需改善以及量价共振的有色、化学原料及化学制品、化纤等贡献主要增量,钢铁、非金属需求偏弱形成拖累;制造业利润内部继续分化,电子利润持续景气提供支撑,汽车、电气机械、运输设备等利润仍然偏弱;受制于需求不足,消费板块利润普遍放缓或负增长;TMT 行业持续景气,高技术制造业拉动规模以上工企利润增长 8.0 个百分点,硬件涨价扩散,电子专用材料、光电子器件、半导体分立器件等实现较高增长。预计本轮上行周期有望延续至 2027 年上半年,2026年全 A 全年累计增速 9.2%;推荐关注中报预期较高增长或改善的半导体、元件、通信设备、有色、电池、自动化设备、工程机械、船舶、风电设备等。
聚焦行业景气观察:5月工企利润延续改善态势,日本半导体制造设备出货额同比回暖。细分行业中原材料行业较高增长,供需改善以及量价共振的有色、化学原料及化学制品、化纤等贡献主要增量,钢铁、非金属需求偏弱形成拖累;制造业利润内部继续分化,电子利润持续景气提供支撑,汽车、电气机械、运输设备等利润仍然偏弱;受制于需求不足,消费板块利润普遍放缓或负增长;TMT 行业持续景气,高技术制造业拉动规模以上工企利润增长 8.0 个百分点,硬件涨价扩散,电子专用材料、光电子器件、半导体分立器件等实现较高增长。预计本轮上行周期有望延续至 2027 年上半年,2026年全 A 全年累计增速 9.2%;推荐关注中报预期较高增长或改善的半导体、元件、通信设备、有色、电池、自动化设备、工程机械、船舶、风电设备等。
聚焦行业景气观察:5月工企利润延续改善态势,日本半导体制造设备出货额同比回暖。细分行业中原材料行业较高增长,供需改善以及量价共振的有色、化学原料及化学制品、化纤等贡献主要增量,钢铁、非金属需求偏弱形成拖累;制造业利润内部继续分化,电子利润持续景气提供支撑,汽车、电气机械、运输设备等利润仍然偏弱;受制于需求不足,消费板块利润普遍放缓或负增长;TMT 行业持续景气,高技术制造业拉动规模以上工企利润增长 8.0 个百分点,硬件涨价扩散,电子专用材料、光电子器件、半导体分立器件等实现较高增长。预计本轮上行周期有望延续至 2027 年上半年,2026年全 A 全年累计增速 9.2%;推荐关注中报预期较高增长或改善的半导体、元件、通信设备、有色、电池、自动化设备、工程机械、船舶、风电设备等。核心数据:TMT 行业持续景气,高技术制造业拉动规模以上工企利润增长 8.0 个百分点,硬件涨价扩散,电子专用材料、光电子器件、半导体分立器件等实现较高增长;预计本轮上行周期有望延续至 2027 年上半年,2026年全 A 全年累计增速 9.2%。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了半导体、设备、产业链、制造业等议题。