信用债半年报：信用分化加剧-2018-海通证券

报告摘要

2018年上半年债市牛熊转换，信用债迎来行情但分化加剧。AAA主体信用利差稳中有降，AA+和AA则震荡上行；低等级信用债遭遇信用风险和流动性风险双杀，换手率从11%骤降至3%。违约潮持续，已有20只债券违约，新增7家主体，城投刚兑摇摇欲坠。地产行业高杠杆模式依旧，债务风险增加。本报告深度剖析信用分化原因、违约潮根源及地产城投风险，为固收投资者提供策略参考。适合债券投资者、分析师、金融机构从业者、研究员及关注信用风险的市场人士。

📋 报告目录

1. 债牛回归走势分化
2. 货币潮退违约潮起
3. 地产风险仍待释放
4. 城投刚兑摇摇欲坠