电力行业2017年报与2018一季报综述｜凛冬尽寒苞初吐黄金莹｜长江证券深度报告

报告摘要

2017年电力行业业绩触底，火电板块营收同比增长13.47%但业绩下滑58.53%；水电受益丰沛来水营收增长，但增值税退税到期影响业绩。2018年一季度火电引领全行业业绩同比反弹，煤价高位下营收增长摊薄成本，底部确立反弹可期。水电分化，地方电网业绩同比增39.17%但内部分化。报告详细复盘2017-2018Q1各板块量价利，给出火电、水电、地方电网投资逻辑，并推荐长江电力、川投能源、华能国际、三峡水利。适合投资者、分析师、电力行业研究员、基金经理、能源公司战略部门。

📋 核心要点(部分)

1. 电力行业2017年年报与2018年一季报概况
2. 2017年：电力供需改善但成本仍居高位
3. 2017年板块业绩触底一季度反弹
4. 火电：底部确定反弹可期
5. 水电：丰沛来水滋润税收优惠到期影响
6. 地方电网：分化依旧强需难压成本高
7. 投资建议：火电有望引领业绩复苏