中国机场商业史系列之三：非航业务篇｜2018年方正证券研究报告

报告摘要

2018年方正证券发布《中国机场商业史系列之三：非航业务篇》，深度剖析中国机场非航业务的发展阶段与投资价值。报告对比上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场等核心标的，揭示非航收入高利润率与高成长性的驱动因素，包括免税收入前景、广告业务贡献等。关键发现：中国机场非航收入占比有望从当前水平提升至65%以上；上海机场处于非航业绩释放期，白云机场T2投产将带来大幅增长。适合机场行业研究员、交通运输分析师、投资机构、机场运营管理者及关注A股MSCI纳入机会的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 非航业务：高利润率，高成长性
2. 非航收入：过去占比虚高，未来有望达到65%以上
3. 免税收入：发展前景广阔，但面临冲击
4. 广告业务：贡献稳定利润
5. 上海机场处在非航业绩释放期，白云机场T2投产将带来大幅增长