2018中国5G专题报告：基站资产对冲风险，瑞信深度分析

报告摘要

2018年6月瑞信发布中国5G专题报告，指出5G部署将打破电信业资本支出下降趋势，但铁塔资产可提供部分对冲。报告核心：中国铁塔（CTC）凭借垄断地位，预计2018-22年营收复合增长6.4%；运营商持有的铁塔股份（移动38%、联通28.1%、电信27.9%）对联通和电信的对冲效果更佳。此外，铁塔折旧率从10%降至5%调整，分别提升移动、电信、联通FY18盈利0.4%、1.8%、4.1%，目标价上调3.9%-9.7%。适合电信投资者、行业分析师、基金经理及运营商战略决策者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 5G市场现状与风险
2. 铁塔资产对冲分析
3. 运营商股票展望
4. 折旧率变更影响
5. 目标价格调整