聚焦中国核电(601985)核电投产周期加速,重视零碳价值。2025 年公司完成发电量 2444.30 亿千瓦时,同比增长 13%,新能源发电量占比提升至 17.8%。暂不考虑核电板块延寿增益效果,保守估计下报告认为公司核电及新能源业务合理估值水平合计可达 3248.7 亿元,较当前总市值 1836.7 亿元有 76.9%的提升空间。我们对中国核电所有在役、在建、已核准拟建机组分别测算折现价值,在不考虑延寿背景下(除秦山一核已确定延寿 20 年),公司核电板块归母价值可达3064.7 亿元;根据可比公司估值水平,报告认为新能源板块归母价值可达 184.0 亿元。
聚焦中国核电(601985)核电投产周期加速,重视零碳价值。2025 年公司完成发电量 2444.30 亿千瓦时,同比增长 13%,新能源发电量占比提升至 17.8%。暂不考虑核电板块延寿增益效果,保守估计下报告认为公司核电及新能源业务合理估值水平合计可达 3248.7 亿元,较当前总市值 1836.7 亿元有 76.9%的提升空间。我们对中国核电所有在役、在建、已核准拟建机组分别测算折现价值,在不考虑延寿背景下(除秦山一核已确定延寿 20 年),公司核电板块归母价值可达3064.7 亿元;根据可比公司估值水平,报告认为新能源板块归母价值可达 184.0 亿元。
聚焦中国核电(601985)核电投产周期加速,重视零碳价值。2025 年公司完成发电量 2444.30 亿千瓦时,同比增长 13%,新能源发电量占比提升至 17.8%。暂不考虑核电板块延寿增益效果,保守估计下报告认为公司核电及新能源业务合理估值水平合计可达 3248.7 亿元,较当前总市值 1836.7 亿元有 76.9%的提升空间。我们对中国核电所有在役、在建、已核准拟建机组分别测算折现价值,在不考虑延寿背景下(除秦山一核已确定延寿 20 年),公司核电板块归母价值可达3064.7 亿元;根据可比公司估值水平,报告认为新能源板块归母价值可达 184.0 亿元。核心数据:2025 年公司完成发电量 2444.30 亿千瓦时,同比增长 13%,新能源发电量占比提升至 17.8%;暂不考虑核电板块延寿增益效果,保守估计下报告认为公司核电及新能源业务合理估值水平合计可达 3248.7 亿元,较当前总市值 1836.7 亿元有 76.9%的提升空间;我们对中国核电所有在役、在建、已核准拟建机组分别测算折现价值,在不考虑延寿背景下(除秦山一核已确定延寿 20 年),公司核电板块归母价值可达3064.7 亿元。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了核电、中国核电等议题。