聚焦促消费,如何避免“昙花一现”?。2026 年 5 月,社零总额与商品零售同比跌入负值区间,分别达- 0.6%、-0.7%;原本具备较强韧性的餐饮收入同比也滑落至 1%以下,较 4 月下滑 1.6 个百分点。2026 年,居民人均可支配收入与消费支出实际同比虽维持正增长,但近期增速中枢已下探至 5%以下;微观层面,城镇储户调查显示,2023年下半年以来,居民感受当期收入“减少”的比重持续高于“增加”的比重;2024年以来,未来收入信心指数在 46 左右的低位徘徊。在地产价格持续调整与收入预期不确定性抬升的背景下,居民风险偏好降低,主动“降杠杆”意愿提升。
聚焦促消费,如何避免“昙花一现”?。2026 年 5 月,社零总额与商品零售同比跌入负值区间,分别达- 0.6%、-0.7%;原本具备较强韧性的餐饮收入同比也滑落至 1%以下,较 4 月下滑 1.6 个百分点。2026 年,居民人均可支配收入与消费支出实际同比虽维持正增长,但近期增速中枢已下探至 5%以下;微观层面,城镇储户调查显示,2023年下半年以来,居民感受当期收入“减少”的比重持续高于“增加”的比重;2024年以来,未来收入信心指数在 46 左右的低位徘徊。在地产价格持续调整与收入预期不确定性抬升的背景下,居民风险偏好降低,主动“降杠杆”意愿提升。
聚焦促消费,如何避免“昙花一现”?。2026 年 5 月,社零总额与商品零售同比跌入负值区间,分别达- 0.6%、-0.7%;原本具备较强韧性的餐饮收入同比也滑落至 1%以下,较 4 月下滑 1.6 个百分点。2026 年,居民人均可支配收入与消费支出实际同比虽维持正增长,但近期增速中枢已下探至 5%以下;微观层面,城镇储户调查显示,2023年下半年以来,居民感受当期收入“减少”的比重持续高于“增加”的比重;2024年以来,未来收入信心指数在 46 左右的低位徘徊。在地产价格持续调整与收入预期不确定性抬升的背景下,居民风险偏好降低,主动“降杠杆”意愿提升。核心数据:2026 年 5 月,社零总额与商品零售同比跌入负值区间,分别达- 0.6%、-0.7%;原本具备较强韧性的餐饮收入同比也滑落至 1%以下,较 4 月下滑 1.6 个百分点;2026 年,居民人均可支配收入与消费支出实际同比虽维持正增长,但近期增速中枢已下探至 5%以下。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了消费、就业、政策、经济等议题。