聚焦网易(09999.HK)蓄势待发,再迎新一轮产品周期(网易深度之二)。考虑公司存量产品持续性及新品节奏,报告预计公司2026-2028 年营业收入 1185/1310/1407 亿元(原预测为 1148/1263/1314 亿元),同比增长 5%/11%/7%;预计公司 Non-GAAP 净利润 411/470/510 亿元(原预测为408/468/501 亿元),同比增长 10%/14%/9%。市场担心网易增长依赖少数长青老游、产品周期波动大、新增长难以为继;报告认为从品类角度来看,网易拥有 MMO 的基本盘,近年保持约一年一款爆款的节奏,在UGC 派对、非对称竞技、武侠动作、女性向、搜打撤、古风开放世界等品类上已经有不错成绩;公司穿越游戏产业多轮变革,抓住了端游、端转手、手游重度化、拓品类、出海等多个重要机遇。
聚焦网易(09999.HK)蓄势待发,再迎新一轮产品周期(网易深度之二)。考虑公司存量产品持续性及新品节奏,报告预计公司2026-2028 年营业收入 1185/1310/1407 亿元(原预测为 1148/1263/1314 亿元),同比增长 5%/11%/7%;预计公司 Non-GAAP 净利润 411/470/510 亿元(原预测为408/468/501 亿元),同比增长 10%/14%/9%。市场担心网易增长依赖少数长青老游、产品周期波动大、新增长难以为继;报告认为从品类角度来看,网易拥有 MMO 的基本盘,近年保持约一年一款爆款的节奏,在UGC 派对、非对称竞技、武侠动作、女性向、搜打撤、古风开放世界等品类上已经有不错成绩;公司穿越游戏产业多轮变革,抓住了端游、端转手、手游重度化、拓品类、出海等多个重要机遇。
聚焦网易(09999.HK)蓄势待发,再迎新一轮产品周期(网易深度之二)。考虑公司存量产品持续性及新品节奏,报告预计公司2026-2028 年营业收入 1185/1310/1407 亿元(原预测为 1148/1263/1314 亿元),同比增长 5%/11%/7%;预计公司 Non-GAAP 净利润 411/470/510 亿元(原预测为408/468/501 亿元),同比增长 10%/14%/9%。市场担心网易增长依赖少数长青老游、产品周期波动大、新增长难以为继;报告认为从品类角度来看,网易拥有 MMO 的基本盘,近年保持约一年一款爆款的节奏,在UGC 派对、非对称竞技、武侠动作、女性向、搜打撤、古风开放世界等品类上已经有不错成绩;公司穿越游戏产业多轮变革,抓住了端游、端转手、手游重度化、拓品类、出海等多个重要机遇。核心数据:考虑公司存量产品持续性及新品节奏,报告预计公司2026-2028 年营业收入 1185/1310/1407 亿元(原预测为 1148/1263/1314 亿元),同比增长 5%/11%/7%;预计公司 Non-GAAP 净利润 411/470/510 亿元(原预测为408/468/501 亿元),同比增长 10%/14%/9%。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了网易、09999.HK、蓄势待发、再迎新一轮产品周期等议题。