聚焦美国通胀,全面降温?。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第7页 共30页 简单金融 成就梦想图表 3:上半年,CPI 能源商品同比提升 43.4 个百分点 图表 4:上半年,PCE 汽油同比提升 42.4 个百分点资料来源:CEIC、申万宏源研究 资料来源:CEIC、申万宏源研究图表 5:美国整体通胀、核心通胀均走向升温 图表 6:AI 相关的电脑软件对核心 PCE 通胀贡献显著资料来源:CEIC、申万宏源研究 资料来源:CEIC、申万宏源研究注:2025 年 12 月-2026 年 5 月计算 5 个月变化,并做年化处理但是,截止 2026 年上半年,关税的“通胀效应”传导已基本完成。
聚焦美国通胀,全面降温?。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第7页 共30页 简单金融 成就梦想图表 3:上半年,CPI 能源商品同比提升 43.4 个百分点 图表 4:上半年,PCE 汽油同比提升 42.4 个百分点资料来源:CEIC、申万宏源研究 资料来源:CEIC、申万宏源研究图表 5:美国整体通胀、核心通胀均走向升温 图表 6:AI 相关的电脑软件对核心 PCE 通胀贡献显著资料来源:CEIC、申万宏源研究 资料来源:CEIC、申万宏源研究注:2025 年 12 月-2026 年 5 月计算 5 个月变化,并做年化处理但是,截止 2026 年上半年,关税的“通胀效应”传导已基本完成。
聚焦美国通胀,全面降温?。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第7页 共30页 简单金融 成就梦想图表 3:上半年,CPI 能源商品同比提升 43.4 个百分点 图表 4:上半年,PCE 汽油同比提升 42.4 个百分点资料来源:CEIC、申万宏源研究 资料来源:CEIC、申万宏源研究图表 5:美国整体通胀、核心通胀均走向升温 图表 6:AI 相关的电脑软件对核心 PCE 通胀贡献显著资料来源:CEIC、申万宏源研究 资料来源:CEIC、申万宏源研究注:2025 年 12 月-2026 年 5 月计算 5 个月变化,并做年化处理但是,截止 2026 年上半年,关税的“通胀效应”传导已基本完成。核心数据:美国 5 月 CPI 同比为 4.2%,较去年 12 月提升 1.5 个百分点,单能源分项就贡献了 1.3 个百分点的涨幅;从绝对水平来看,5 月 4.2%的 CPI 中,能源贡献达 1.5%,超过其他分项(房租贡献 1.2%);2026 年初,关税对于美国核心 PCE 的推升幅度高达 0.8 个百分点(彼时 PCE 同比仅 3%左右)。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了通胀、美国通胀、全面降温?等议题。