聚焦量化资产配置月报:经济指标偏弱,宏观因子选择偏向盈利。分析各项领先经济指标对于前瞻综合指标出现下降趋势的原因,固定资产投资完成额:累计同比、销量:零售:狭义乘用车:当月同比、产量:挖掘机:当月同比、工业企业:利润总额:累计同比、社会消费品零售总额:当月同比均位于下降周期中,分别预计在 2027年 1 月、2026 年 12 月、2027 年 4、2026 年 8 月、2027 年 2 月到达底部拐点后进入新一轮周期。以社会消费品零售总额:当月同比为例,我们判断 2026 年 7 月指标位于 2026 年3 月以来的下降周期的中期,预计未来将持续小幅下降至 2027 年 2 月达到底部。
聚焦量化资产配置月报:经济指标偏弱,宏观因子选择偏向盈利。分析各项领先经济指标对于前瞻综合指标出现下降趋势的原因,固定资产投资完成额:累计同比、销量:零售:狭义乘用车:当月同比、产量:挖掘机:当月同比、工业企业:利润总额:累计同比、社会消费品零售总额:当月同比均位于下降周期中,分别预计在 2027年 1 月、2026 年 12 月、2027 年 4、2026 年 8 月、2027 年 2 月到达底部拐点后进入新一轮周期。以社会消费品零售总额:当月同比为例,我们判断 2026 年 7 月指标位于 2026 年3 月以来的下降周期的中期,预计未来将持续小幅下降至 2027 年 2 月达到底部。
聚焦量化资产配置月报:经济指标偏弱,宏观因子选择偏向盈利。分析各项领先经济指标对于前瞻综合指标出现下降趋势的原因,固定资产投资完成额:累计同比、销量:零售:狭义乘用车:当月同比、产量:挖掘机:当月同比、工业企业:利润总额:累计同比、社会消费品零售总额:当月同比均位于下降周期中,分别预计在 2027年 1 月、2026 年 12 月、2027 年 4、2026 年 8 月、2027 年 2 月到达底部拐点后进入新一轮周期。以社会消费品零售总额:当月同比为例,我们判断 2026 年 7 月指标位于 2026 年3 月以来的下降周期的中期,预计未来将持续小幅下降至 2027 年 2 月达到底部。核心数据:2 条曲线的时间跨度均为 24 个月,其中蓝色曲线前 12 个月数据为实际值,后 12 个月数据为根据前 60 月的测试集得到的外推数值(预测值);以工业生产代表指标产量:粗钢:当月同比为例,通过对其周期项的提取以及利用ARIMA 模型对未来 12 个月周期变化的外推,我们判断 2026 年 7 月指标位于 2026年 月以来的下行周期末尾,预计未来两个月将保持平稳随后重新开始上涨。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了宏观、盈利、经济、量化等议题。