聚焦中科蓝讯(688332)首次覆盖:无线音频SoC龙头固本拓新,AI光通信业务开辟第二增长极。2025 年公司营业收入 18.42 亿元,同比增长 1.2%;基于公司既有品牌客户基础、产品梯队升级及 AIoT 应用拓展,报告预计公司 2026-2028年营业收入分别为 25.20/33.64/44.15 亿元,同比增长 36.8%/33.5%/31.2%;综合毛利率分别为 23.8%/24.2%/24.4%,伴随高阶产品及新品类占比提升,毛利率中枢有望逐步修复。市场普遍将芯光算力视为“远期的概念性布局”,但报告认为,公司凭借在 SoC 芯片领域积累的低功耗设计能力、数模混合信号处理经验以及 RISC-V 架构自主开发能力,在光芯片设计领域具备一定的技术迁移基础。
聚焦中科蓝讯(688332)首次覆盖:无线音频SoC龙头固本拓新,AI光通信业务开辟第二增长极。2025 年公司营业收入 18.42 亿元,同比增长 1.2%;基于公司既有品牌客户基础、产品梯队升级及 AIoT 应用拓展,报告预计公司 2026-2028年营业收入分别为 25.20/33.64/44.15 亿元,同比增长 36.8%/33.5%/31.2%;综合毛利率分别为 23.8%/24.2%/24.4%,伴随高阶产品及新品类占比提升,毛利率中枢有望逐步修复。市场普遍将芯光算力视为“远期的概念性布局”,但报告认为,公司凭借在 SoC 芯片领域积累的低功耗设计能力、数模混合信号处理经验以及 RISC-V 架构自主开发能力,在光芯片设计领域具备一定的技术迁移基础。
聚焦中科蓝讯(688332)首次覆盖:无线音频SoC龙头固本拓新,AI光通信业务开辟第二增长极。2025 年公司营业收入 18.42 亿元,同比增长 1.2%;基于公司既有品牌客户基础、产品梯队升级及 AIoT 应用拓展,报告预计公司 2026-2028年营业收入分别为 25.20/33.64/44.15 亿元,同比增长 36.8%/33.5%/31.2%;综合毛利率分别为 23.8%/24.2%/24.4%,伴随高阶产品及新品类占比提升,毛利率中枢有望逐步修复。市场普遍将芯光算力视为“远期的概念性布局”,但报告认为,公司凭借在 SoC 芯片领域积累的低功耗设计能力、数模混合信号处理经验以及 RISC-V 架构自主开发能力,在光芯片设计领域具备一定的技术迁移基础。核心数据:2025 年公司营业收入 18.42 亿元,同比增长 1.2%;基于公司既有品牌客户基础、产品梯队升级及 AIoT 应用拓展,报告预计公司 2026-2028年营业收入分别为 25.20/33.64/44.15 亿元,同比增长 36.8%/33.5%/31.2%;综合毛利率分别为 23.8%/24.2%/24.4%,伴随高阶产品及新品类占比提升,毛利率中枢有望逐步修复。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了光通信、AI、中科蓝讯、首次覆盖等议题。