聚焦利柏特(605167)首次覆盖报告:工业模块领军企业,受益核电模块建造先发布局优势。1)工程服务:公司工程服务包括工程总承包、工程设计、工程采购、工程施工、工程维保等,其下游市场需求与核电工程、油气能源、石油化工、矿业等行业的投资需求息息相关,公司主要客户为国际国内行业龙头企业,具备长期投资规划,近年来资本开支相对稳健持续,且合作粘性极强,预计未来继续为公司带来稳定订单,加上公司南通生产基地预计 2026 年内可以实现验收投产,2027、2028 年经过产能爬坡,公司产能将得到显著提升,因此在 2025 年工程服务营收明显下滑的低基数情况下,报告预计 2026、2027、2028年工程服务业务营收恢复稳健较快增长,分别同比增长 10%、18%、15%。
聚焦利柏特(605167)首次覆盖报告:工业模块领军企业,受益核电模块建造先发布局优势。1)工程服务:公司工程服务包括工程总承包、工程设计、工程采购、工程施工、工程维保等,其下游市场需求与核电工程、油气能源、石油化工、矿业等行业的投资需求息息相关,公司主要客户为国际国内行业龙头企业,具备长期投资规划,近年来资本开支相对稳健持续,且合作粘性极强,预计未来继续为公司带来稳定订单,加上公司南通生产基地预计 2026 年内可以实现验收投产,2027、2028 年经过产能爬坡,公司产能将得到显著提升,因此在 2025 年工程服务营收明显下滑的低基数情况下,报告预计 2026、2027、2028年工程服务业务营收恢复稳健较快增长,分别同比增长 10%、18%、15%。
聚焦利柏特(605167)首次覆盖报告:工业模块领军企业,受益核电模块建造先发布局优势。1)工程服务:公司工程服务包括工程总承包、工程设计、工程采购、工程施工、工程维保等,其下游市场需求与核电工程、油气能源、石油化工、矿业等行业的投资需求息息相关,公司主要客户为国际国内行业龙头企业,具备长期投资规划,近年来资本开支相对稳健持续,且合作粘性极强,预计未来继续为公司带来稳定订单,加上公司南通生产基地预计 2026 年内可以实现验收投产,2027、2028 年经过产能爬坡,公司产能将得到显著提升,因此在 2025 年工程服务营收明显下滑的低基数情况下,报告预计 2026、2027、2028年工程服务业务营收恢复稳健较快增长,分别同比增长 10%、18%、15%。核心数据:毛利率方面,公司有序培育核电工程、油气能源等领域新增长点,加上公司传统的化工优质老客户业务相对稳定,报告预计 2026、2027、2028 年公司工程服务业务毛利率稳中有增,分别为17.20%、18.00%、20.00%;公司核电模块业务已经实现业绩突破,未来与中广核等在核电工程模块化建设的合作空间广阔,加上南通生产基地逐步投产,公司工业模块产能明显扩张,报告预计在 2025 年工业模块设计和制造收入下滑的较低基数情况下,2026、2027、2028 年工业模块设计和制造业务营收较快增长,分别同比增长 12.00%、30.00%、25.00%;毛利率方面,公司新培育的核电、油气能源模块业务价格相对传统的化工模块更高,报告预计 2026、2027、2028 年公司工业模块设计和制造业务毛利率逐步有所提升,分别为 31.00%、32.00%、34.00%。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了核电、利柏特、首次覆盖报告等议题。