聚焦安孚科技(603031)首次覆盖报告:电池为基,光电赋能。往后看,报告认为:核心主业(南孚电池):1)国内市场:南孚作为国内碱性电池绝对龙头,品牌、渠道、产品三重壁垒深厚,叠加新兴下游需求扩容+产品持续迭代,国内收入有望保持稳健增长。伴随 3.2T 高速光模块渗透率持续提升,薄膜铌酸锂调制器市场空间有望迎来加速增长,易缆微成长潜力凸显。投资建议:报告预计 26/27/28 年公司收入分别为 52.04/56.64/61.40 亿元,同比分别 + 9.0%/+8.8%/+8.4%,公司归母净利润分别为 4.34/5.55/6.30 亿元、同比分别+91.86%/+28.07%/+13.39%,对应 26/27/28 年 PE 分别为 45/35/31X。
聚焦安孚科技(603031)首次覆盖报告:电池为基,光电赋能。往后看,报告认为:核心主业(南孚电池):1)国内市场:南孚作为国内碱性电池绝对龙头,品牌、渠道、产品三重壁垒深厚,叠加新兴下游需求扩容+产品持续迭代,国内收入有望保持稳健增长。伴随 3.2T 高速光模块渗透率持续提升,薄膜铌酸锂调制器市场空间有望迎来加速增长,易缆微成长潜力凸显。投资建议:报告预计 26/27/28 年公司收入分别为 52.04/56.64/61.40 亿元,同比分别 + 9.0%/+8.8%/+8.4%,公司归母净利润分别为 4.34/5.55/6.30 亿元、同比分别+91.86%/+28.07%/+13.39%,对应 26/27/28 年 PE 分别为 45/35/31X。
聚焦安孚科技(603031)首次覆盖报告:电池为基,光电赋能。往后看,报告认为:核心主业(南孚电池):1)国内市场:南孚作为国内碱性电池绝对龙头,品牌、渠道、产品三重壁垒深厚,叠加新兴下游需求扩容+产品持续迭代,国内收入有望保持稳健增长。伴随 3.2T 高速光模块渗透率持续提升,薄膜铌酸锂调制器市场空间有望迎来加速增长,易缆微成长潜力凸显。投资建议:报告预计 26/27/28 年公司收入分别为 52.04/56.64/61.40 亿元,同比分别 + 9.0%/+8.8%/+8.4%,公司归母净利润分别为 4.34/5.55/6.30 亿元、同比分别+91.86%/+28.07%/+13.39%,对应 26/27/28 年 PE 分别为 45/35/31X。核心数据:投资建议:报告预计 26/27/28 年公司收入分别为 52.04/56.64/61.40 亿元,同比分别 + 9.0%/+8.8%/+8.4%,公司归母净利润分别为 4.34/5.55/6.30 亿元、同比分别+91.86%/+28.07%/+13.39%,对应 26/27/28 年 PE 分别为 45/35/31X;第二曲线(高速光芯片):公司持股易缆微至 8.51%。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了电池、安孚科技、首次覆盖报告、电池为基等议题。