聚焦利率二象性:美债利率展望。预计 2026—2027 年美国经济增速仍高于潜在增速,通胀预期保持高位,通胀风险溢价或继续上升。沃什倡导的货币政策框架有助于稳定通胀预期、降低通胀风险溢价;其弱化前瞻指引、缩减资产负债表以及减少央行对长期债券市场干预的政策主张,将提升长期债券市场的风险定价功能,实际期限溢价更可能维持在较高水平。当前,人工智能通过资本深化,带来了劳动生产率的强劲增长,但全要素生产率增速仍比较缓和,这意味着人工智能尚未通过已实现的资本回报率渠道,而主要是通过资本开支影响利率。
聚焦利率二象性:美债利率展望。预计 2026—2027 年美国经济增速仍高于潜在增速,通胀预期保持高位,通胀风险溢价或继续上升。沃什倡导的货币政策框架有助于稳定通胀预期、降低通胀风险溢价;其弱化前瞻指引、缩减资产负债表以及减少央行对长期债券市场干预的政策主张,将提升长期债券市场的风险定价功能,实际期限溢价更可能维持在较高水平。当前,人工智能通过资本深化,带来了劳动生产率的强劲增长,但全要素生产率增速仍比较缓和,这意味着人工智能尚未通过已实现的资本回报率渠道,而主要是通过资本开支影响利率。
聚焦利率二象性:美债利率展望。预计 2026—2027 年美国经济增速仍高于潜在增速,通胀预期保持高位,通胀风险溢价或继续上升。沃什倡导的货币政策框架有助于稳定通胀预期、降低通胀风险溢价;其弱化前瞻指引、缩减资产负债表以及减少央行对长期债券市场干预的政策主张,将提升长期债券市场的风险定价功能,实际期限溢价更可能维持在较高水平。当前,人工智能通过资本深化,带来了劳动生产率的强劲增长,但全要素生产率增速仍比较缓和,这意味着人工智能尚未通过已实现的资本回报率渠道,而主要是通过资本开支影响利率。
本报告由诚通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了利率、人工智能、美国经济、全球化等议题。