聚焦政策专题:通胀高峰已过。受中东地缘局势扰动,国际原油风险溢价一度大幅上行,外部输入性通胀压力快速升温,推动国内 PPI 自 3 月起结束长达 41 个月的负增长、同比由负转正,4 月、5 月涨幅进一步超预期走高,能化产业链成为本轮价格上行的核心拉动力量。参考历史油价冲击周期、海内外实证研究及我们定量测算结果,本轮 PPI 同比大概率在年中触及年内高点,下半年上行动能逐步消退,全年 PPI 同比中枢有望维持在 1.8%-2.2%区间。复盘国内多轮 PPI 长周期修复行情可知,能够支撑工业品价格持续回暖的核心驱动力,是国内内需、工业生产及固定资产投资的系统性改善,单纯的外部地缘、供给冲击仅能带来阶段性脉冲行情,无法构筑长期通胀上行趋势。
聚焦政策专题:通胀高峰已过。受中东地缘局势扰动,国际原油风险溢价一度大幅上行,外部输入性通胀压力快速升温,推动国内 PPI 自 3 月起结束长达 41 个月的负增长、同比由负转正,4 月、5 月涨幅进一步超预期走高,能化产业链成为本轮价格上行的核心拉动力量。参考历史油价冲击周期、海内外实证研究及我们定量测算结果,本轮 PPI 同比大概率在年中触及年内高点,下半年上行动能逐步消退,全年 PPI 同比中枢有望维持在 1.8%-2.2%区间。复盘国内多轮 PPI 长周期修复行情可知,能够支撑工业品价格持续回暖的核心驱动力,是国内内需、工业生产及固定资产投资的系统性改善,单纯的外部地缘、供给冲击仅能带来阶段性脉冲行情,无法构筑长期通胀上行趋势。
聚焦政策专题:通胀高峰已过。受中东地缘局势扰动,国际原油风险溢价一度大幅上行,外部输入性通胀压力快速升温,推动国内 PPI 自 3 月起结束长达 41 个月的负增长、同比由负转正,4 月、5 月涨幅进一步超预期走高,能化产业链成为本轮价格上行的核心拉动力量。参考历史油价冲击周期、海内外实证研究及我们定量测算结果,本轮 PPI 同比大概率在年中触及年内高点,下半年上行动能逐步消退,全年 PPI 同比中枢有望维持在 1.8%-2.2%区间。复盘国内多轮 PPI 长周期修复行情可知,能够支撑工业品价格持续回暖的核心驱动力,是国内内需、工业生产及固定资产投资的系统性改善,单纯的外部地缘、供给冲击仅能带来阶段性脉冲行情,无法构筑长期通胀上行趋势。核心数据:受中东地缘局势扰动,国际原油风险溢价一度大幅上行,外部输入性通胀压力快速升温,推动国内 PPI 自 3 月起结束长达 41 个月的负增长、同比由负转正,4 月、5 月涨幅进一步超预期走高,能化产业链成为本轮价格上行的核心拉动力量;参考历史油价冲击周期、海内外实证研究及我们定量测算结果,本轮 PPI 同比大概率在年中触及年内高点,下半年上行动能逐步消退,全年 PPI 同比中枢有望维持在 1.8%-2.2%区间。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了政策、通胀、政策专题、通胀高峰已过等议题。