聚焦黄金为何再次与其他资产脱钩。期间原油大幅反弹超 40%,美元指数明显回升,但黄金价格波动极小,此外 AI 去杠杆并未重演历史流动性危机中的抛售行情。宏观边际驱动层面,近期 10 年期美债利率再度冲击 4.7% 关口,叠加巴基斯坦斡旋美伊和谈,特朗普 TACO 信号显现,有望带动油价回落、缓解通胀压力;本轮地缘通胀冲击弱于前次,叠加美国就业需求收缩,美元缺乏持续走强基础,且美元指数空多比触及 1.05 高位,预计后续美元趋弱将缓解对黄金的压制。从市场参与者的维度可知,近期 COMEX 黄金空多比回落,反映当前市场参与者做多积极性修复,存在反弹可能;但资管机构黄金多头持仓占比仅 36%,未达 40%的行情启动阈值,预计黄金尚未进入主升浪。
聚焦黄金为何再次与其他资产脱钩。期间原油大幅反弹超 40%,美元指数明显回升,但黄金价格波动极小,此外 AI 去杠杆并未重演历史流动性危机中的抛售行情。宏观边际驱动层面,近期 10 年期美债利率再度冲击 4.7% 关口,叠加巴基斯坦斡旋美伊和谈,特朗普 TACO 信号显现,有望带动油价回落、缓解通胀压力;本轮地缘通胀冲击弱于前次,叠加美国就业需求收缩,美元缺乏持续走强基础,且美元指数空多比触及 1.05 高位,预计后续美元趋弱将缓解对黄金的压制。从市场参与者的维度可知,近期 COMEX 黄金空多比回落,反映当前市场参与者做多积极性修复,存在反弹可能;但资管机构黄金多头持仓占比仅 36%,未达 40%的行情启动阈值,预计黄金尚未进入主升浪。
聚焦黄金为何再次与其他资产脱钩。期间原油大幅反弹超 40%,美元指数明显回升,但黄金价格波动极小,此外 AI 去杠杆并未重演历史流动性危机中的抛售行情。宏观边际驱动层面,近期 10 年期美债利率再度冲击 4.7% 关口,叠加巴基斯坦斡旋美伊和谈,特朗普 TACO 信号显现,有望带动油价回落、缓解通胀压力;本轮地缘通胀冲击弱于前次,叠加美国就业需求收缩,美元缺乏持续走强基础,且美元指数空多比触及 1.05 高位,预计后续美元趋弱将缓解对黄金的压制。从市场参与者的维度可知,近期 COMEX 黄金空多比回落,反映当前市场参与者做多积极性修复,存在反弹可能;但资管机构黄金多头持仓占比仅 36%,未达 40%的行情启动阈值,预计黄金尚未进入主升浪。核心数据:期间原油大幅反弹超 40%,美元指数明显回升,但黄金价格波动极小,此外 AI 去杠杆并未重演历史流动性危机中的抛售行情;但资管机构黄金多头持仓占比仅 36%,未达 40%的行情启动阈值,预计黄金尚未进入主升浪。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了黄金、金价、黄金为何再次与其他资产脱钩等议题。