聚焦五谷磨房(01837.HK)首次覆盖深度报告:中式食养专家,步入快速扩张期。据 2025 年中国特种食品产业大会,我国食药同源市场规模已突破 3700 亿元,其中代表性品类为五谷粉与代餐粉,根据线下渠道动销数据监测,2025 全年同比增长近 20%,其中 25H2 同比增长 32%,实现环比加速增长。轻养板块,主要包括食养早餐与礼盒产品,2025 年收入约 13 亿元,定位兼顾功效与食品属性,重点布局货架渠道与电商渠道,已成功打造大单品核桃芝麻黑豆粉,预计未来其他食材产品有望打造第二增长曲线。考虑到药食同源行业处于快速发展阶段,叠加公司作为行业龙头具备较强的产品研发与品牌影响力,未来随着产品矩阵扩充与渠道扩张有望实现高速增长,结合绝对估值与相对估值,报告认为公司市值具备较充分的上涨空间,首次覆盖,给予“推荐”评级。
聚焦五谷磨房(01837.HK)首次覆盖深度报告:中式食养专家,步入快速扩张期。据 2025 年中国特种食品产业大会,我国食药同源市场规模已突破 3700 亿元,其中代表性品类为五谷粉与代餐粉,根据线下渠道动销数据监测,2025 全年同比增长近 20%,其中 25H2 同比增长 32%,实现环比加速增长。轻养板块,主要包括食养早餐与礼盒产品,2025 年收入约 13 亿元,定位兼顾功效与食品属性,重点布局货架渠道与电商渠道,已成功打造大单品核桃芝麻黑豆粉,预计未来其他食材产品有望打造第二增长曲线。考虑到药食同源行业处于快速发展阶段,叠加公司作为行业龙头具备较强的产品研发与品牌影响力,未来随着产品矩阵扩充与渠道扩张有望实现高速增长,结合绝对估值与相对估值,报告认为公司市值具备较充分的上涨空间,首次覆盖,给予“推荐”评级。
聚焦五谷磨房(01837.HK)首次覆盖深度报告:中式食养专家,步入快速扩张期。据 2025 年中国特种食品产业大会,我国食药同源市场规模已突破 3700 亿元,其中代表性品类为五谷粉与代餐粉,根据线下渠道动销数据监测,2025 全年同比增长近 20%,其中 25H2 同比增长 32%,实现环比加速增长。轻养板块,主要包括食养早餐与礼盒产品,2025 年收入约 13 亿元,定位兼顾功效与食品属性,重点布局货架渠道与电商渠道,已成功打造大单品核桃芝麻黑豆粉,预计未来其他食材产品有望打造第二增长曲线。考虑到药食同源行业处于快速发展阶段,叠加公司作为行业龙头具备较强的产品研发与品牌影响力,未来随着产品矩阵扩充与渠道扩张有望实现高速增长,结合绝对估值与相对估值,报告认为公司市值具备较充分的上涨空间,首次覆盖,给予“推荐”评级。核心数据:据 2025 年中国特种食品产业大会,我国食药同源市场规模已突破 3700 亿元,其中代表性品类为五谷粉与代餐粉,根据线下渠道动销数据监测,2025 全年同比增长近 20%,其中 25H2 同比增长 32%,实现环比加速增长;轻养板块,主要包括食养早餐与礼盒产品,2025 年收入约 13 亿元,定位兼顾功效与食品属性,重点布局货架渠道与电商渠道,已成功打造大单品核桃芝麻黑豆粉,预计未来其他食材产品有望打造第二增长曲线;公司深耕食药同源行业二十年,2006 年在深圳首创现磨专柜模式,随后顺应商超渠道全国化趋势实现快速增长,2017 年收入突破 15 亿元,净利润近 2 亿元。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了消费、电商、五谷磨房、01837.HK等议题。