聚焦印尼烟草行业跟踪报告:烟草消费税阶段性维稳,量价修复改善收入。长期来看,在高税率背景下,继续加税边际效应下降,未来通过压缩非法卷烟、稳定价格体系和提升监管效率,更有利于收入与行业的可持续发展。与此同时,印尼政府持续加大非法卷烟查处力度,2026 年1-5 月,印尼海关累计开展 6880 次执法行动,查获非法卷烟 8.65 亿支,较上年同期约 3.79 亿支增长 128.2%。HMSP2026 年第一季度 SKM/SKT 平均售价分别同比提升 3.4%和 5.2%,毛利率同比提升 94 个基点至 18.4%,净利润同比增长 7.2%;GGRM 2026 年第一季度毛利率同比提升 692 个基点至 15.6%,主要受 SKM 平均售价同比提升 6.8%及印尼消费税率稳定带动。
聚焦印尼烟草行业跟踪报告:烟草消费税阶段性维稳,量价修复改善收入。长期来看,在高税率背景下,继续加税边际效应下降,未来通过压缩非法卷烟、稳定价格体系和提升监管效率,更有利于收入与行业的可持续发展。与此同时,印尼政府持续加大非法卷烟查处力度,2026 年1-5 月,印尼海关累计开展 6880 次执法行动,查获非法卷烟 8.65 亿支,较上年同期约 3.79 亿支增长 128.2%。HMSP2026 年第一季度 SKM/SKT 平均售价分别同比提升 3.4%和 5.2%,毛利率同比提升 94 个基点至 18.4%,净利润同比增长 7.2%;GGRM 2026 年第一季度毛利率同比提升 692 个基点至 15.6%,主要受 SKM 平均售价同比提升 6.8%及印尼消费税率稳定带动。
聚焦印尼烟草行业跟踪报告:烟草消费税阶段性维稳,量价修复改善收入。长期来看,在高税率背景下,继续加税边际效应下降,未来通过压缩非法卷烟、稳定价格体系和提升监管效率,更有利于收入与行业的可持续发展。与此同时,印尼政府持续加大非法卷烟查处力度,2026 年1-5 月,印尼海关累计开展 6880 次执法行动,查获非法卷烟 8.65 亿支,较上年同期约 3.79 亿支增长 128.2%。HMSP2026 年第一季度 SKM/SKT 平均售价分别同比提升 3.4%和 5.2%,毛利率同比提升 94 个基点至 18.4%,净利润同比增长 7.2%;GGRM 2026 年第一季度毛利率同比提升 692 个基点至 15.6%,主要受 SKM 平均售价同比提升 6.8%及印尼消费税率稳定带动。核心数据:与此同时,印尼政府持续加大非法卷烟查处力度,2026 年1-5 月,印尼海关累计开展 6880 次执法行动,查获非法卷烟 8.65 亿支,较上年同期约 3.79 亿支增长 128.2%;HMSP2026 年第一季度 SKM/SKT 平均售价分别同比提升 3.4%和 5.2%,毛利率同比提升 94 个基点至 18.4%,净利润同比增长 7.2%;GGRM 2026 年第一季度毛利率同比提升 692 个基点至 15.6%,主要受 SKM 平均售价同比提升 6.8%及印尼消费税率稳定带动。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了收入、消费、家居、盈利等议题。