聚焦联想集团(00992.HK)AI服务器重塑成长曲线,迈向AI基础设施平台龙头。报告认为,随着联想 AI 服务器订单逐步转化为收入,并叠加液冷、存储、服务和解决方案能力提升,ISG 业务有望进入收入扩张与利润修复并行阶段,成为公司后续业绩弹性和估值提升的核心来源。FY26Q4,联想 ISG 收入达 56 亿美元,同比增长 37%,营运利润达 2.02亿美元,营运利润率达 3.6%;截至 FY26 末,AI 服务器订单储备扩大至210 亿美元,AI 客户部署项目超过 5800 个,订单、收入和利润端均已出现积极变化。报告认为,AI PC 有望在中长期推动产品结构升级、ASP 提升和端侧 AI 生态价值释放。
聚焦联想集团(00992.HK)AI服务器重塑成长曲线,迈向AI基础设施平台龙头。报告认为,随着联想 AI 服务器订单逐步转化为收入,并叠加液冷、存储、服务和解决方案能力提升,ISG 业务有望进入收入扩张与利润修复并行阶段,成为公司后续业绩弹性和估值提升的核心来源。FY26Q4,联想 ISG 收入达 56 亿美元,同比增长 37%,营运利润达 2.02亿美元,营运利润率达 3.6%;截至 FY26 末,AI 服务器订单储备扩大至210 亿美元,AI 客户部署项目超过 5800 个,订单、收入和利润端均已出现积极变化。报告认为,AI PC 有望在中长期推动产品结构升级、ASP 提升和端侧 AI 生态价值释放。
聚焦联想集团(00992.HK)AI服务器重塑成长曲线,迈向AI基础设施平台龙头。报告认为,随着联想 AI 服务器订单逐步转化为收入,并叠加液冷、存储、服务和解决方案能力提升,ISG 业务有望进入收入扩张与利润修复并行阶段,成为公司后续业绩弹性和估值提升的核心来源。FY26Q4,联想 ISG 收入达 56 亿美元,同比增长 37%,营运利润达 2.02亿美元,营运利润率达 3.6%;截至 FY26 末,AI 服务器订单储备扩大至210 亿美元,AI 客户部署项目超过 5800 个,订单、收入和利润端均已出现积极变化。报告认为,AI PC 有望在中长期推动产品结构升级、ASP 提升和端侧 AI 生态价值释放。核心数据:FY26Q4,联想 ISG 收入达 56 亿美元,同比增长 37%,营运利润达 2.02亿美元,营运利润率达 3.6%;截至 FY26 末,AI 服务器订单储备扩大至210 亿美元,AI 客户部署项目超过 5800 个,订单、收入和利润端均已出现积极变化;FY26Q4,公司 AI 相关业务营收同比增长 84%,营收占比达 38%,成为驱动公司成长的核心引擎。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了基础设施、服务器、AI、收入等议题。