聚焦阳光保险(06963.HK)首次覆盖报告:银保驱动价值增长,业务优化夯实盈利基础。2025 年,阳光财险综合成本率同比提升 2.4 pct 至 102.1%,主要受融资性保证保险准备金强化影响;剔除保证险后,综合成本率同比下降 1.0 pct 至 98.9%,承保利润由 0.7 亿元增至 4.9亿元。报告预计阳光保险集团 2026 至 2028 年分别实现归母净利润 64.3/ 74.1/ 82.6 亿元,同比分别增长 1.9%/ 15.3%/ 11.4%;内含价值预计分别为 1,344.8/ 1,521.3/ 1,734.3 亿元,同比分别增长 11.3%/ 13.1%/ 14.0%。公司寿险银保渠道驱动新单保费及 NBV 保持较快增长,财险核心业务承保盈利改善,投资资产扩张及权益配置提升增强收益弹性。
聚焦阳光保险(06963.HK)首次覆盖报告:银保驱动价值增长,业务优化夯实盈利基础。2025 年,阳光财险综合成本率同比提升 2.4 pct 至 102.1%,主要受融资性保证保险准备金强化影响;剔除保证险后,综合成本率同比下降 1.0 pct 至 98.9%,承保利润由 0.7 亿元增至 4.9亿元。报告预计阳光保险集团 2026 至 2028 年分别实现归母净利润 64.3/ 74.1/ 82.6 亿元,同比分别增长 1.9%/ 15.3%/ 11.4%;内含价值预计分别为 1,344.8/ 1,521.3/ 1,734.3 亿元,同比分别增长 11.3%/ 13.1%/ 14.0%。公司寿险银保渠道驱动新单保费及 NBV 保持较快增长,财险核心业务承保盈利改善,投资资产扩张及权益配置提升增强收益弹性。
聚焦阳光保险(06963.HK)首次覆盖报告:银保驱动价值增长,业务优化夯实盈利基础。2025 年,阳光财险综合成本率同比提升 2.4 pct 至 102.1%,主要受融资性保证保险准备金强化影响;剔除保证险后,综合成本率同比下降 1.0 pct 至 98.9%,承保利润由 0.7 亿元增至 4.9亿元。报告预计阳光保险集团 2026 至 2028 年分别实现归母净利润 64.3/ 74.1/ 82.6 亿元,同比分别增长 1.9%/ 15.3%/ 11.4%;内含价值预计分别为 1,344.8/ 1,521.3/ 1,734.3 亿元,同比分别增长 11.3%/ 13.1%/ 14.0%。公司寿险银保渠道驱动新单保费及 NBV 保持较快增长,财险核心业务承保盈利改善,投资资产扩张及权益配置提升增强收益弹性。核心数据:2025 年,阳光财险综合成本率同比提升 2.4 pct 至 102.1%,主要受融资性保证保险准备金强化影响;剔除保证险后,综合成本率同比下降 1.0 pct 至 98.9%,承保利润由 0.7 亿元增至 4.9亿元;报告预计阳光保险集团 2026 至 2028 年分别实现归母净利润 64.3/ 74.1/ 82.6 亿元,同比分别增长 1.9%/ 15.3%/ 11.4%。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了保险、盈利、阳光保险、06963.HK等议题。