聚焦基础化工行业简评:毛利率的韧性,周期潮汐下的试金石。同时,结合净利率、营收增长规模等财务指标,综合判断标的盈利能力。从毛利率稳定性角度(近五年毛利率方差)来看,基础化工整体方差均值为36.46,毛利率水平波动剧烈的子板块有非金属材料、氟化工、氨纶,其方差值均在90以上;方差在50~70区间的子板块如钾肥、有机硅、钛白粉和煤化工等,毛利率波动水平较高;毛利率稳定性较高的前四个子板块如胶黏剂及胶带、合成树脂、橡胶助剂和涤纶,毛利率方差区间在10以内。另外,部分龙头企业(或其核心业务)在所属行业周期低谷仍有相对较高和稳定的毛利率水平,例如万华化学的聚氨酯业务、华鲁恒升的尿素业务和金发科技的改性塑料业务,周期反转时或有望率先修复。
聚焦基础化工行业简评:毛利率的韧性,周期潮汐下的试金石。同时,结合净利率、营收增长规模等财务指标,综合判断标的盈利能力。从毛利率稳定性角度(近五年毛利率方差)来看,基础化工整体方差均值为36.46,毛利率水平波动剧烈的子板块有非金属材料、氟化工、氨纶,其方差值均在90以上;方差在50~70区间的子板块如钾肥、有机硅、钛白粉和煤化工等,毛利率波动水平较高;毛利率稳定性较高的前四个子板块如胶黏剂及胶带、合成树脂、橡胶助剂和涤纶,毛利率方差区间在10以内。另外,部分龙头企业(或其核心业务)在所属行业周期低谷仍有相对较高和稳定的毛利率水平,例如万华化学的聚氨酯业务、华鲁恒升的尿素业务和金发科技的改性塑料业务,周期反转时或有望率先修复。
聚焦基础化工行业简评:毛利率的韧性,周期潮汐下的试金石。同时,结合净利率、营收增长规模等财务指标,综合判断标的盈利能力。从毛利率稳定性角度(近五年毛利率方差)来看,基础化工整体方差均值为36.46,毛利率水平波动剧烈的子板块有非金属材料、氟化工、氨纶,其方差值均在90以上;方差在50~70区间的子板块如钾肥、有机硅、钛白粉和煤化工等,毛利率波动水平较高;毛利率稳定性较高的前四个子板块如胶黏剂及胶带、合成树脂、橡胶助剂和涤纶,毛利率方差区间在10以内。另外,部分龙头企业(或其核心业务)在所属行业周期低谷仍有相对较高和稳定的毛利率水平,例如万华化学的聚氨酯业务、华鲁恒升的尿素业务和金发科技的改性塑料业务,周期反转时或有望率先修复。核心数据:近五年基础化工子板块毛利率均值中位数为19.53%,首尾分别为钾肥和涤纶板块,毛利率均值分别为57.5%和6.68%;但29家营收低于60亿元的企业同样凭借细分领域的技术壁垒或资源禀赋入选。
本报告由东海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了利率、化工、基础化工行业简评等议题。