聚焦保险行业:如何理解《保险公司资产负债管理办法》?。《办法》要求人身险公司过去三年净投资收益需覆盖过去三年负债保证成本,在近年低利率持续、优质非标资产稀缺背景下,预计保险公司对高股息股票的配置比例将进一步提升,OCI 股票账户仍有扩容空间。本文还测算了6 家上市险企寿险公司在资负管理口径下的净投资收益率情况。这一指标变化对不同负债现金流流出有效久期的人身险公司产生的影响也不同,经测算,在不考虑利率类金融衍生品影响的情形下,对于负债现金流流出有效久期超过 10 年的人身险公司,其资产端久期的下限要求低于征求意见稿,而对于负债现金流流出有效久期低于 10 年的人身险公司,其资产端久期的下限要求高于征求意见稿。
聚焦保险行业:如何理解《保险公司资产负债管理办法》?。《办法》要求人身险公司过去三年净投资收益需覆盖过去三年负债保证成本,在近年低利率持续、优质非标资产稀缺背景下,预计保险公司对高股息股票的配置比例将进一步提升,OCI 股票账户仍有扩容空间。本文还测算了6 家上市险企寿险公司在资负管理口径下的净投资收益率情况。这一指标变化对不同负债现金流流出有效久期的人身险公司产生的影响也不同,经测算,在不考虑利率类金融衍生品影响的情形下,对于负债现金流流出有效久期超过 10 年的人身险公司,其资产端久期的下限要求低于征求意见稿,而对于负债现金流流出有效久期低于 10 年的人身险公司,其资产端久期的下限要求高于征求意见稿。
聚焦保险行业:如何理解《保险公司资产负债管理办法》?。《办法》要求人身险公司过去三年净投资收益需覆盖过去三年负债保证成本,在近年低利率持续、优质非标资产稀缺背景下,预计保险公司对高股息股票的配置比例将进一步提升,OCI 股票账户仍有扩容空间。本文还测算了6 家上市险企寿险公司在资负管理口径下的净投资收益率情况。这一指标变化对不同负债现金流流出有效久期的人身险公司产生的影响也不同,经测算,在不考虑利率类金融衍生品影响的情形下,对于负债现金流流出有效久期超过 10 年的人身险公司,其资产端久期的下限要求低于征求意见稿,而对于负债现金流流出有效久期低于 10 年的人身险公司,其资产端久期的下限要求高于征求意见稿。核心数据:此前征求意见稿要求有效久期缺口不高于 5 年或低于-5 年,对于缺口低于- 5 年的人身保险公司,现金流流入有效久期不低于 5 年,此次《办法》将其调整为利率风险对冲率在 50%至 150%之间,对于利率风险对冲率低于 50%的人身保险公司,现金流流入利率敏感度不低于5%,其中,利率风险对冲率等于现金流流入利率敏感度除以现金流流出利率敏感度;利率风险对冲率=现金流流入利率敏感度÷现金流流出利率敏感度50%至 150%之间。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了保险、保险行业等议题。