聚焦全球股市流动性跟踪框架(2):A股去杠杆到哪一步?。——全球股市流动性跟踪框架(2)核心观点今年 A 股表现的典型特征是两融、私募和个人型 ETF 作为增量资金流入市场,高弹性且依赖赚钱效应,强化定价科技行情。评估本轮 A 股去杠杆,不仅观察传统显性杠杆(场内和场外杠杆),还需要站在增量资金角度评估隐性杠杆(资金赎回和质押风险)。通过系统指标梳理之后,我们发现,当前并非宏观流动性收紧引发的资产负债表全面收缩,而是低利率环境下居民资产再配置催生的结构性行情,在内外部科技交易共振逆转后,出现的一轮拥挤度再平衡。
聚焦全球股市流动性跟踪框架(2):A股去杠杆到哪一步?。——全球股市流动性跟踪框架(2)核心观点今年 A 股表现的典型特征是两融、私募和个人型 ETF 作为增量资金流入市场,高弹性且依赖赚钱效应,强化定价科技行情。评估本轮 A 股去杠杆,不仅观察传统显性杠杆(场内和场外杠杆),还需要站在增量资金角度评估隐性杠杆(资金赎回和质押风险)。通过系统指标梳理之后,我们发现,当前并非宏观流动性收紧引发的资产负债表全面收缩,而是低利率环境下居民资产再配置催生的结构性行情,在内外部科技交易共振逆转后,出现的一轮拥挤度再平衡。
聚焦全球股市流动性跟踪框架(2):A股去杠杆到哪一步?。——全球股市流动性跟踪框架(2)核心观点今年 A 股表现的典型特征是两融、私募和个人型 ETF 作为增量资金流入市场,高弹性且依赖赚钱效应,强化定价科技行情。评估本轮 A 股去杠杆,不仅观察传统显性杠杆(场内和场外杠杆),还需要站在增量资金角度评估隐性杠杆(资金赎回和质押风险)。通过系统指标梳理之后,我们发现,当前并非宏观流动性收紧引发的资产负债表全面收缩,而是低利率环境下居民资产再配置催生的结构性行情,在内外部科技交易共振逆转后,出现的一轮拥挤度再平衡。核心数据:2026 年上半年,住户存款增加 7.58 万亿元,同比少增 3.19 万亿元;非银行业金融机构存款增加 4.65 万亿元,同比多增约 2.1 万亿元,表明居民资金正在从银行表内向理财、公募、私募、保险和券商账户迁移。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、A股、股市、全球股市流动性跟踪框架等议题。