聚焦布鲁可(0325.HK)创意拼搭为核,踏上全球化新征程。纵然有些尝试未取得成功,但是在“全人群、全价位、全球化”战略下,25 年的 9.9 元低价格带产品,26 年的积木小车、16 岁+成人向拼搭玩具以及出海发展都取得了成功,报告认为在创新和尝试的过程中,单个项目的成功或者失败都是概率事件。报告认为公司所采用的“多样尝试、快速迭代改进”的打法源于创始人的游戏行业从业背景,围绕拼搭玩具好玩这一本质特征,借用现代游戏开发思维,在供给侧持续不断做创新和尝试。经历 25 年奥特曼 IP 系列玩具的收入下滑、女性向产品尝试的低于预期,市场情绪一度悲观,而我们在底部非常坚定看好公司,核心在于报告认为要正确理解公司的经营策略所带来的多样结果。
聚焦布鲁可(0325.HK)创意拼搭为核,踏上全球化新征程。纵然有些尝试未取得成功,但是在“全人群、全价位、全球化”战略下,25 年的 9.9 元低价格带产品,26 年的积木小车、16 岁+成人向拼搭玩具以及出海发展都取得了成功,报告认为在创新和尝试的过程中,单个项目的成功或者失败都是概率事件。报告认为公司所采用的“多样尝试、快速迭代改进”的打法源于创始人的游戏行业从业背景,围绕拼搭玩具好玩这一本质特征,借用现代游戏开发思维,在供给侧持续不断做创新和尝试。经历 25 年奥特曼 IP 系列玩具的收入下滑、女性向产品尝试的低于预期,市场情绪一度悲观,而我们在底部非常坚定看好公司,核心在于报告认为要正确理解公司的经营策略所带来的多样结果。
聚焦布鲁可(0325.HK)创意拼搭为核,踏上全球化新征程。纵然有些尝试未取得成功,但是在“全人群、全价位、全球化”战略下,25 年的 9.9 元低价格带产品,26 年的积木小车、16 岁+成人向拼搭玩具以及出海发展都取得了成功,报告认为在创新和尝试的过程中,单个项目的成功或者失败都是概率事件。报告认为公司所采用的“多样尝试、快速迭代改进”的打法源于创始人的游戏行业从业背景,围绕拼搭玩具好玩这一本质特征,借用现代游戏开发思维,在供给侧持续不断做创新和尝试。经历 25 年奥特曼 IP 系列玩具的收入下滑、女性向产品尝试的低于预期,市场情绪一度悲观,而我们在底部非常坚定看好公司,核心在于报告认为要正确理解公司的经营策略所带来的多样结果。核心数据:2)16 岁+产品:国内成年人玩具消费趋势明显,SKU 快速扩张,16 岁+占比未来有望升至 40%+(包括海外);21 年公司收入仅 3.3 亿元,25 年收入已达到 29 亿元,26 年报告预计收入近 40 亿元,高速成长的背后是公司在成功项目上加码开拓,对不那么成功的项目及时调整,只要成功项目的赔率足够大、空间足够广阔,“多样尝试、快速迭代改进”的打法就是非常有效的策略,今年上半年的高增亦验证了这点。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了全球化、出海、游戏、布鲁可等议题。