聚焦饮料乳品行业:原奶周期反转信号显现,上下游共迎经营修复窗口。供需持续改善,看好奶价开启温和上涨供给端,上游成母牛比例与牛龄结构老化,合同奶价仍低于社会全成本,将推动持续成母牛存栏去化,且老龄牛占比高使得单产提升幅度或放缓,预计未来原奶产量逐步趋紧。需求端,乳品深加工将贡献行业增量,2025 年以来、规划或在建项目 70 余个,B 端需求高增长+高附加值原料国产替代驱动深加工产业发展,随着产能利用率提升,未来有望消化生鲜乳约 400 万吨。供需共振下,看好本轮奶价上涨持续性,考虑到行业规模化程度持续提升,牧业集团与大型乳企深度绑定,将平滑奶价周期波动性,看好本轮原奶开启温和上涨。
聚焦饮料乳品行业:原奶周期反转信号显现,上下游共迎经营修复窗口。供需持续改善,看好奶价开启温和上涨供给端,上游成母牛比例与牛龄结构老化,合同奶价仍低于社会全成本,将推动持续成母牛存栏去化,且老龄牛占比高使得单产提升幅度或放缓,预计未来原奶产量逐步趋紧。需求端,乳品深加工将贡献行业增量,2025 年以来、规划或在建项目 70 余个,B 端需求高增长+高附加值原料国产替代驱动深加工产业发展,随着产能利用率提升,未来有望消化生鲜乳约 400 万吨。供需共振下,看好本轮奶价上涨持续性,考虑到行业规模化程度持续提升,牧业集团与大型乳企深度绑定,将平滑奶价周期波动性,看好本轮原奶开启温和上涨。
聚焦饮料乳品行业:原奶周期反转信号显现,上下游共迎经营修复窗口。供需持续改善,看好奶价开启温和上涨供给端,上游成母牛比例与牛龄结构老化,合同奶价仍低于社会全成本,将推动持续成母牛存栏去化,且老龄牛占比高使得单产提升幅度或放缓,预计未来原奶产量逐步趋紧。需求端,乳品深加工将贡献行业增量,2025 年以来、规划或在建项目 70 余个,B 端需求高增长+高附加值原料国产替代驱动深加工产业发展,随着产能利用率提升,未来有望消化生鲜乳约 400 万吨。供需共振下,看好本轮奶价上涨持续性,考虑到行业规模化程度持续提升,牧业集团与大型乳企深度绑定,将平滑奶价周期波动性,看好本轮原奶开启温和上涨。核心数据:需求端,乳品深加工将贡献行业增量,2025 年以来、规划或在建项目 70 余个,B 端需求高增长+高附加值原料国产替代驱动深加工产业发展,随着产能利用率提升,未来有望消化生鲜乳约 400 万吨;主产区奶价磨底一年后小幅涨至 3.06 元/kg,同比转正。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了饮料、饮料乳品行业等议题。