聚焦产业与内外需均显著分化 宏观政策加力预期已升温——2026年上半年宏观经济分析及展望。下半年,政府债发行节奏将加快,并对社会资本产生撬动作用;居民部门加杠杆的能力和意愿均有待修复,杠杆率或进一步下滑;新基建投资有望带动科技企业订单增长,带动其中长期融资需求。从供给视角看,第一、二、三产业增加值分别同比增长 3.7%、3.9%、5.2%;从需求视角看,社会消费品零售总额、固定资产投资、出口额(人民币计价)分别同比增长 1.3%、下降 5.7、增长 13.4%。第一,基本面边际走弱,第二季度 GDP同比增速仅为 4.3%,低于第一季度的 5.0%,环比增速仅为 0.9%,在过去十年间仅高于 2022 年同期增速,这其中既有外部环境带来的不利影响,如高油价的冲击,也受到财政力度收敛和经济内生增长动能不足的拖累。
聚焦产业与内外需均显著分化 宏观政策加力预期已升温——2026年上半年宏观经济分析及展望。下半年,政府债发行节奏将加快,并对社会资本产生撬动作用;居民部门加杠杆的能力和意愿均有待修复,杠杆率或进一步下滑;新基建投资有望带动科技企业订单增长,带动其中长期融资需求。从供给视角看,第一、二、三产业增加值分别同比增长 3.7%、3.9%、5.2%;从需求视角看,社会消费品零售总额、固定资产投资、出口额(人民币计价)分别同比增长 1.3%、下降 5.7、增长 13.4%。第一,基本面边际走弱,第二季度 GDP同比增速仅为 4.3%,低于第一季度的 5.0%,环比增速仅为 0.9%,在过去十年间仅高于 2022 年同期增速,这其中既有外部环境带来的不利影响,如高油价的冲击,也受到财政力度收敛和经济内生增长动能不足的拖累。
聚焦产业与内外需均显著分化 宏观政策加力预期已升温——2026年上半年宏观经济分析及展望。下半年,政府债发行节奏将加快,并对社会资本产生撬动作用;居民部门加杠杆的能力和意愿均有待修复,杠杆率或进一步下滑;新基建投资有望带动科技企业订单增长,带动其中长期融资需求。从供给视角看,第一、二、三产业增加值分别同比增长 3.7%、3.9%、5.2%;从需求视角看,社会消费品零售总额、固定资产投资、出口额(人民币计价)分别同比增长 1.3%、下降 5.7、增长 13.4%。第一,基本面边际走弱,第二季度 GDP同比增速仅为 4.3%,低于第一季度的 5.0%,环比增速仅为 0.9%,在过去十年间仅高于 2022 年同期增速,这其中既有外部环境带来的不利影响,如高油价的冲击,也受到财政力度收敛和经济内生增长动能不足的拖累。核心数据:从供给视角看,第一、二、三产业增加值分别同比增长 3.7%、3.9%、5.2%;从需求视角看,社会消费品零售总额、固定资产投资、出口额(人民币计价)分别同比增长 1.3%、下降 5.7、增长 13.4%;第一,基本面边际走弱,第二季度 GDP同比增速仅为 4.3%,低于第一季度的 5.0%,环比增速仅为 0.9%,在过去十年间仅高于 2022 年同期增速,这其中既有外部环境带来的不利影响,如高油价的冲击,也受到财政力度收敛和经济内生增长动能不足的拖累。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了宏观、政策、经济、GDP等议题。