聚焦【华创证券人工智能研究中心】多行业联合人工智能8月报:资本开支验证趋势,交易逻辑转向投资回报。随着国内外厂商旗舰级模型性能陆续越过拐点、Agent 与长程任务能力大幅提升,模型性价比的重要性相应提升,或成为 MaaS 收入及利润提升的重要驱动力。AI/智驾标的方面,继续推荐地平线机器人-W、禾赛-W,地平线预计 26H1 收入同比+25%至 35%、毛利率维持 60%+,同时与大众合作深化,ARM+Android 模式再获印证,除硬件及配套算法收入外更应重视公司高毛利授权及服务收入的潜在空间;禾赛当前处于历史估值低位,SGI 业务预计 Q2 起贡献收入、有望成为全新业绩增长极,建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。
聚焦【华创证券人工智能研究中心】多行业联合人工智能8月报:资本开支验证趋势,交易逻辑转向投资回报。随着国内外厂商旗舰级模型性能陆续越过拐点、Agent 与长程任务能力大幅提升,模型性价比的重要性相应提升,或成为 MaaS 收入及利润提升的重要驱动力。AI/智驾标的方面,继续推荐地平线机器人-W、禾赛-W,地平线预计 26H1 收入同比+25%至 35%、毛利率维持 60%+,同时与大众合作深化,ARM+Android 模式再获印证,除硬件及配套算法收入外更应重视公司高毛利授权及服务收入的潜在空间;禾赛当前处于历史估值低位,SGI 业务预计 Q2 起贡献收入、有望成为全新业绩增长极,建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。
聚焦【华创证券人工智能研究中心】多行业联合人工智能8月报:资本开支验证趋势,交易逻辑转向投资回报。随着国内外厂商旗舰级模型性能陆续越过拐点、Agent 与长程任务能力大幅提升,模型性价比的重要性相应提升,或成为 MaaS 收入及利润提升的重要驱动力。AI/智驾标的方面,继续推荐地平线机器人-W、禾赛-W,地平线预计 26H1 收入同比+25%至 35%、毛利率维持 60%+,同时与大众合作深化,ARM+Android 模式再获印证,除硬件及配套算法收入外更应重视公司高毛利授权及服务收入的潜在空间;禾赛当前处于历史估值低位,SGI 业务预计 Q2 起贡献收入、有望成为全新业绩增长极,建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。核心数据:AI/智驾标的方面,继续推荐地平线机器人-W、禾赛-W,地平线预计 26H1 收入同比+25%至 35%、毛利率维持 60%+,同时与大众合作深化,ARM+Android 模式再获印证,除硬件及配套算法收入外更应重视公司高毛利授权及服务收入的潜在空间;四大云厂商全年合计资本开支规模有望上调至 7450 亿美元;输入/输出价格仅为 0.14/0.28 美元,低于自家 V4 Pro 预览版及刚降价 80%的 GPT-5.6 Luna,高性价比推动其 Openrouter 周调用量水平环比增长24%重回第一名。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了人工智能、网络安全、AI、电子等议题。