证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观专题 2026 年 08 月 08 日【宏观专题】当科技遇上主权,这次有什么不一样?——海外科技思辨系列五❖ 核心观点:本篇作为海外科技思辨系列第五篇报告,再对比互联网泡沫与当前AI 周期,我们不想对具体订单、个股或市场走势做出判断,而是尝试从“科技遇上主权”的视角,补充当下研究框架较少涉及的思考盲点——这些因素游离于产业和商业逻辑之外,却同样值得关注。报告认为,当前 AI 周期与互联网时期的两点核心差异(技术垄断与金融科技叙事不再是美国“一家独大”),导致美国身份有所转变,从贸易自由化的推动者,转变为贸易保护主义的主导者,带动全球贸易保护主义回潮。
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观专题 2026 年 08 月 08 日【宏观专题】当科技遇上主权,这次有什么不一样?——海外科技思辨系列五❖ 核心观点:本篇作为海外科技思辨系列第五篇报告,再对比互联网泡沫与当前AI 周期,我们不想对具体订单、个股或市场走势做出判断,而是尝试从“科技遇上主权”的视角,补充当下研究框架较少涉及的思考盲点——这些因素游离于产业和商业逻辑之外,却同样值得关注。报告认为,当前 AI 周期与互联网时期的两点核心差异(技术垄断与金融科技叙事不再是美国“一家独大”),导致美国身份有所转变,从贸易自由化的推动者,转变为贸易保护主义的主导者,带动全球贸易保护主义回潮。
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观专题 2026 年 08 月 08 日【宏观专题】当科技遇上主权,这次有什么不一样?——海外科技思辨系列五❖ 核心观点:本篇作为海外科技思辨系列第五篇报告,再对比互联网泡沫与当前AI 周期,我们不想对具体订单、个股或市场走势做出判断,而是尝试从“科技遇上主权”的视角,补充当下研究框架较少涉及的思考盲点——这些因素游离于产业和商业逻辑之外,却同样值得关注。报告认为,当前 AI 周期与互联网时期的两点核心差异(技术垄断与金融科技叙事不再是美国“一家独大”),导致美国身份有所转变,从贸易自由化的推动者,转变为贸易保护主义的主导者,带动全球贸易保护主义回潮。核心数据:本轮 AI 周期,用户接入核心技术的入口是各类大模型,全球约 50 个主流大模型,美国接近 30 个,中国占 20 个,垄断程度明显低于 2000 年;根据彭博数据,1995-1999 年全球科技企业在美国交易所完成的 IPO 金额,占全球科技企业 IPO 总金额的 52.2%,其中 1995-1997 年占比均高于 60%。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、IPO、收入、宏观专题等议题。