聚焦【宏观专题】投石问“K”系列三:分化的源头。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观专题 2026 年 08 月 25 日【宏观专题】分化的源头——投石问“K”系列三❖ 核心观点分化的源头在哪里?我们对经典理论和跨国实证进行梳理,得到三层结论:首先,长期分化的重要原因是资本回报率 r 持续高于经济和人口增长率 g。按照 Piketty 的中性假设,随着 21 世纪经济增长、尤其是人口增长放缓,2050-2100 年全球增长率可能下降至约 1.5%,在资本平均回报率为 4%-5%的情况下,r>g 很可能在 21 世纪重新成为常态。
聚焦【宏观专题】投石问“K”系列三:分化的源头。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观专题 2026 年 08 月 25 日【宏观专题】分化的源头——投石问“K”系列三❖ 核心观点分化的源头在哪里?我们对经典理论和跨国实证进行梳理,得到三层结论:首先,长期分化的重要原因是资本回报率 r 持续高于经济和人口增长率 g。按照 Piketty 的中性假设,随着 21 世纪经济增长、尤其是人口增长放缓,2050-2100 年全球增长率可能下降至约 1.5%,在资本平均回报率为 4%-5%的情况下,r>g 很可能在 21 世纪重新成为常态。
聚焦【宏观专题】投石问“K”系列三:分化的源头。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观专题 2026 年 08 月 25 日【宏观专题】分化的源头——投石问“K”系列三❖ 核心观点分化的源头在哪里?我们对经典理论和跨国实证进行梳理,得到三层结论:首先,长期分化的重要原因是资本回报率 r 持续高于经济和人口增长率 g。按照 Piketty 的中性假设,随着 21 世纪经济增长、尤其是人口增长放缓,2050-2100 年全球增长率可能下降至约 1.5%,在资本平均回报率为 4%-5%的情况下,r>g 很可能在 21 世纪重新成为常态。核心数据:按照 Piketty 的中性假设,随着 21 世纪经济增长、尤其是人口增长放缓,2050-2100 年全球增长率可能下降至约 1.5%,在资本平均回报率为 4%-5%的情况下,r>g 很可能在 21 世纪重新成为常态。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、就业、宏观专题、投石问“K”系列三等议题。