聚焦【宏观快评】货币政策规则指引美国需加息?。(一)泰勒(1993)规则以核心 PCE 同比作为通胀指标:1)隐含今年 Q2 的政策利率为 5.8%,偏离度(隐含政策利率减去联邦基金目标利率,下同)约+210BP,处于 2015-19 年、2024-25 年区间(2020-23 年波动过大)的 88%分位,2024 年的偏离度约+10BP,2025 年的偏离度约+60BP。以截尾平均 PCE 同比作为通胀指标:隐含今年 Q2 的政策利率为 5.3%,偏离度约+160BP,处于 2015-19 年、2024-25 年区间的 46%分位,2024 年的偏离度约+10BP,2025 年的偏离度约+50BP。其四,报告认为,虽然仍有一定的参考意义,但供需环境的变化客观上削弱了货币政策规则的适用性。
聚焦【宏观快评】货币政策规则指引美国需加息?。(一)泰勒(1993)规则以核心 PCE 同比作为通胀指标:1)隐含今年 Q2 的政策利率为 5.8%,偏离度(隐含政策利率减去联邦基金目标利率,下同)约+210BP,处于 2015-19 年、2024-25 年区间(2020-23 年波动过大)的 88%分位,2024 年的偏离度约+10BP,2025 年的偏离度约+60BP。以截尾平均 PCE 同比作为通胀指标:隐含今年 Q2 的政策利率为 5.3%,偏离度约+160BP,处于 2015-19 年、2024-25 年区间的 46%分位,2024 年的偏离度约+10BP,2025 年的偏离度约+50BP。其四,报告认为,虽然仍有一定的参考意义,但供需环境的变化客观上削弱了货币政策规则的适用性。
聚焦【宏观快评】货币政策规则指引美国需加息?。(一)泰勒(1993)规则以核心 PCE 同比作为通胀指标:1)隐含今年 Q2 的政策利率为 5.8%,偏离度(隐含政策利率减去联邦基金目标利率,下同)约+210BP,处于 2015-19 年、2024-25 年区间(2020-23 年波动过大)的 88%分位,2024 年的偏离度约+10BP,2025 年的偏离度约+60BP。以截尾平均 PCE 同比作为通胀指标:隐含今年 Q2 的政策利率为 5.3%,偏离度约+160BP,处于 2015-19 年、2024-25 年区间的 46%分位,2024 年的偏离度约+10BP,2025 年的偏离度约+50BP。其四,报告认为,虽然仍有一定的参考意义,但供需环境的变化客观上削弱了货币政策规则的适用性。核心数据:(一)泰勒(1993)规则以核心 PCE 同比作为通胀指标:1)隐含今年 Q2 的政策利率为 5.8%,偏离度(隐含政策利率减去联邦基金目标利率,下同)约+210BP,处于 2015-19 年、2024-25 年区间(2020-23 年波动过大)的 88%分位,2024 年的偏离度约+10BP,2025 年的偏离度约+60BP;以截尾平均 PCE 同比作为通胀指标:隐含今年 Q2 的政策利率为 5.3%,偏离度约+160BP,处于 2015-19 年、2024-25 年区间的 46%分位,2024 年的偏离度约+10BP,2025 年的偏离度约+50BP;证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观快评 2026 年 08 月 18 日❖【宏观快评】货币政策规则指引美国需加息?主要观点核心结论:年初以来因通胀读数上行,多数货币政策规则隐含的政策利率均上升,幅度约 80~130BP,也较联邦基金目标利率高出约 60~220BP,指引美联储基于理论模型“应该”加息。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了货币政策、宏观、利率、法规等议题。