古井贡酒十五年复盘与展望：徽酒龙头回归与振兴之路｜招商证券白酒行业报告

报告摘要

本报告深度复盘古井贡酒从1998年至今二十年的发展历程，分为改制受困、深度调整、凤凰涅槃、穿越周期四个阶段，剖析其从地产白酒牛股到徽酒龙头的蜕变逻辑。报告聚焦估值与业绩的互动关系，总结核心三板斧（产品升级、渠道深耕、品牌回归），并展望未来增长动力。适合白酒投资者、食品饮料行业研究员、酒企战略管理者及关注区域龙头白酒的从业者。数据详实，逻辑清晰，是理解古井贡酒及徽酒板块的必读资料。

📋 核心要点(部分)

1. 一、第一阶段：改制受困，举步艰难（1998-2007年）
2. 二、第二阶段：深度调整，夯实基础（2007-2009年）
3. 三、第三阶段：凤凰涅槃，洼地崛起（2009-2012年）
4. 四、第四阶段：穿越周期，神龙腾飞（2014-今）
5. 五、股价复盘：估值领先业绩，业绩消化估值
6. 六、总结与展望：核心三板斧，今朝更添力