聚焦鸣鸣很忙(01768.HK)深度研究报告:效率领先,行稳致远。2020 年渠道占比不足 1%,2025 年已提升至约 5%,预计 2030 年有望达 13%。价的关键,报告认为:1)行业双强步入稳态格局后,竞争趋于理性,且公司对会员系统及供应链体系的规模效应显现,自有品牌有序培育,均利于盈利能力稳步提升;2)很忙凭借精细运营及有序扩品(当前热柜即时消费与冷链短保升级双向扩展),可引领行业持续扩容,测算未来门店可看 4-5 万家,仍存翻倍空间;3)远期看,相较于盒马、美宜佳等其他业态拓局者,鸣鸣很忙造血能力最优秀、路径更为稳健,已形成“门店打磨-规模扩张-控货深化”正循环,有望稳步迈向“轻资产+高控货”的理想状态,在传统低效终端中持续获取份额。
聚焦鸣鸣很忙(01768.HK)深度研究报告:效率领先,行稳致远。2020 年渠道占比不足 1%,2025 年已提升至约 5%,预计 2030 年有望达 13%。价的关键,报告认为:1)行业双强步入稳态格局后,竞争趋于理性,且公司对会员系统及供应链体系的规模效应显现,自有品牌有序培育,均利于盈利能力稳步提升;2)很忙凭借精细运营及有序扩品(当前热柜即时消费与冷链短保升级双向扩展),可引领行业持续扩容,测算未来门店可看 4-5 万家,仍存翻倍空间;3)远期看,相较于盒马、美宜佳等其他业态拓局者,鸣鸣很忙造血能力最优秀、路径更为稳健,已形成“门店打磨-规模扩张-控货深化”正循环,有望稳步迈向“轻资产+高控货”的理想状态,在传统低效终端中持续获取份额。
聚焦鸣鸣很忙(01768.HK)深度研究报告:效率领先,行稳致远。2020 年渠道占比不足 1%,2025 年已提升至约 5%,预计 2030 年有望达 13%。价的关键,报告认为:1)行业双强步入稳态格局后,竞争趋于理性,且公司对会员系统及供应链体系的规模效应显现,自有品牌有序培育,均利于盈利能力稳步提升;2)很忙凭借精细运营及有序扩品(当前热柜即时消费与冷链短保升级双向扩展),可引领行业持续扩容,测算未来门店可看 4-5 万家,仍存翻倍空间;3)远期看,相较于盒马、美宜佳等其他业态拓局者,鸣鸣很忙造血能力最优秀、路径更为稳健,已形成“门店打磨-规模扩张-控货深化”正循环,有望稳步迈向“轻资产+高控货”的理想状态,在传统低效终端中持续获取份额。核心数据:2020 年渠道占比不足 1%,2025 年已提升至约 5%,预计 2030 年有望达 13%;当前鸣鸣、万辰CR2 约 80%,行业已进入理性加密+店型探索的 3.0 阶段,并向“社区零售基础设施”演进。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了鸣鸣很忙、01768.HK、深度研究报告、效率领先等议题。