聚焦7月经济数据:财政亟需加大宽松力度。7 月社零同比较 6 月的 1%放缓至 0.6%,剔除金银珠宝及国补品类后,7 月商品零售同比增速较 6 月的 2.8%回落至 2.2%,财政支出收缩对占总消费 3成(2025)的政府消费增长形成制约。同时,智能手机/计算机设备产量降幅由 6月的13.5%/13.8%走阔至22.9%/23.0%,显示AI链条涨价对全球消费电子需求形成“基数效应”后,出口链条整体“价优于量”(参见《全球贸易量增速可能有所放缓——7 月贸易数据点评》,2026/08/07)。下游制造业行业投资增长动能仍偏弱,7 月医药/食品/汽车制造业同比降幅录得 13.2%/15.6%/12.2%,分别较 6 月回落 3.5/3.9/4.3 个百分点(图表 4)。
聚焦7月经济数据:财政亟需加大宽松力度。7 月社零同比较 6 月的 1%放缓至 0.6%,剔除金银珠宝及国补品类后,7 月商品零售同比增速较 6 月的 2.8%回落至 2.2%,财政支出收缩对占总消费 3成(2025)的政府消费增长形成制约。同时,智能手机/计算机设备产量降幅由 6月的13.5%/13.8%走阔至22.9%/23.0%,显示AI链条涨价对全球消费电子需求形成“基数效应”后,出口链条整体“价优于量”(参见《全球贸易量增速可能有所放缓——7 月贸易数据点评》,2026/08/07)。下游制造业行业投资增长动能仍偏弱,7 月医药/食品/汽车制造业同比降幅录得 13.2%/15.6%/12.2%,分别较 6 月回落 3.5/3.9/4.3 个百分点(图表 4)。
聚焦7月经济数据:财政亟需加大宽松力度。7 月社零同比较 6 月的 1%放缓至 0.6%,剔除金银珠宝及国补品类后,7 月商品零售同比增速较 6 月的 2.8%回落至 2.2%,财政支出收缩对占总消费 3成(2025)的政府消费增长形成制约。同时,智能手机/计算机设备产量降幅由 6月的13.5%/13.8%走阔至22.9%/23.0%,显示AI链条涨价对全球消费电子需求形成“基数效应”后,出口链条整体“价优于量”(参见《全球贸易量增速可能有所放缓——7 月贸易数据点评》,2026/08/07)。下游制造业行业投资增长动能仍偏弱,7 月医药/食品/汽车制造业同比降幅录得 13.2%/15.6%/12.2%,分别较 6 月回落 3.5/3.9/4.3 个百分点(图表 4)。核心数据:7 月社零同比较 6 月的 1%放缓至 0.6%,剔除金银珠宝及国补品类后,7 月商品零售同比增速较 6 月的 2.8%回落至 2.2%,财政支出收缩对占总消费 3成(2025)的政府消费增长形成制约;同时,智能手机/计算机设备产量降幅由 6月的13.5%/13.8%走阔至22.9%/23.0%,显示AI链条涨价对全球消费电子需求形成“基数效应”后,出口链条整体“价优于量”(参见《全球贸易量增速可能有所放缓——7 月贸易数据点评》,2026/08/07);下游制造业行业投资增长动能仍偏弱,7 月医药/食品/汽车制造业同比降幅录得 13.2%/15.6%/12.2%,分别较 6 月回落 3.5/3.9/4.3 个百分点(图表 4)。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了经济、财政、集成电路、制造业等议题。