聚焦SK海力士(000660)短期情绪错杀,长期版图重塑。报告认为业绩不及预期鉴于:1)在 HBM 与通用 DRAM 利润率倒挂下,出货倾斜于 HBM 致牺牲利润;2)LTA 原为锁价锁量锁利润,但情绪反转下引发价格触顶担忧。ASP 环比增长约 55%,出货量环比增长约 15%,公司指引Q3 NAND 出货将环比增长低个位数左右,321 层产品已占总产量中最大份额,并计划年底前该产品在本土产能中的占比扩大至约 50%。短期超卖凸显估值吸引力,长线破局者或重构竞争版图报告认为短期内 SK 海力士估值吸引。
聚焦SK海力士(000660)短期情绪错杀,长期版图重塑。报告认为业绩不及预期鉴于:1)在 HBM 与通用 DRAM 利润率倒挂下,出货倾斜于 HBM 致牺牲利润;2)LTA 原为锁价锁量锁利润,但情绪反转下引发价格触顶担忧。ASP 环比增长约 55%,出货量环比增长约 15%,公司指引Q3 NAND 出货将环比增长低个位数左右,321 层产品已占总产量中最大份额,并计划年底前该产品在本土产能中的占比扩大至约 50%。短期超卖凸显估值吸引力,长线破局者或重构竞争版图报告认为短期内 SK 海力士估值吸引。
聚焦SK海力士(000660)短期情绪错杀,长期版图重塑。报告认为业绩不及预期鉴于:1)在 HBM 与通用 DRAM 利润率倒挂下,出货倾斜于 HBM 致牺牲利润;2)LTA 原为锁价锁量锁利润,但情绪反转下引发价格触顶担忧。ASP 环比增长约 55%,出货量环比增长约 15%,公司指引Q3 NAND 出货将环比增长低个位数左右,321 层产品已占总产量中最大份额,并计划年底前该产品在本土产能中的占比扩大至约 50%。短期超卖凸显估值吸引力,长线破局者或重构竞争版图报告认为短期内 SK 海力士估值吸引。核心数据:ASP 环比增长约 55%,出货量环比增长约 15%,公司指引Q3 NAND 出货将环比增长低个位数左右,321 层产品已占总产量中最大份额,并计划年底前该产品在本土产能中的占比扩大至约 50%;毛利率 83.2%,环比+4pct,营业利润 60.5 万亿韩元,同环比+557/61%,不及预期的 64.2 万亿韩元,DRAM ASP 环比增速放缓;美股 ADR 盘后一度重挫约9%,韩股收盘跌幅达约 10%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了SK海力士、短期情绪错杀、长期版图重塑等议题。