聚焦可选消费行业动态点评:海外财报跟踪,高端亮眼,大众分化。2)底部反转并有数据验证,如开云(Gucci 降幅超预期收窄);3)基本盘扎实/上调指引,如联合利华美妆/家清带动营收增长,公司销量全面回升超预期+组合优化+上调指引;欧莱雅收入略超预期/H2 指引乐观。报告认为主要因:1)龙头集团在中国电商能力有所增强,内容电商渠道渗透持续提升,强化消费者触达,但价格带有所下行;2)高端品牌同样具备科学背书+核心技术+功效验证+大单品的完整组合拳,并非单纯“情怀溢价”,欧莱雅旗下修丽可等持续表现强劲、拜尔斯道夫旗下优色林中国内地 26H1 有机 yoy+61.9%,验证其竞争力;3)相对于大众市场的激烈竞争,高端美妆客群或相对稳定。
聚焦可选消费行业动态点评:海外财报跟踪,高端亮眼,大众分化。2)底部反转并有数据验证,如开云(Gucci 降幅超预期收窄);3)基本盘扎实/上调指引,如联合利华美妆/家清带动营收增长,公司销量全面回升超预期+组合优化+上调指引;欧莱雅收入略超预期/H2 指引乐观。报告认为主要因:1)龙头集团在中国电商能力有所增强,内容电商渠道渗透持续提升,强化消费者触达,但价格带有所下行;2)高端品牌同样具备科学背书+核心技术+功效验证+大单品的完整组合拳,并非单纯“情怀溢价”,欧莱雅旗下修丽可等持续表现强劲、拜尔斯道夫旗下优色林中国内地 26H1 有机 yoy+61.9%,验证其竞争力;3)相对于大众市场的激烈竞争,高端美妆客群或相对稳定。
聚焦可选消费行业动态点评:海外财报跟踪,高端亮眼,大众分化。2)底部反转并有数据验证,如开云(Gucci 降幅超预期收窄);3)基本盘扎实/上调指引,如联合利华美妆/家清带动营收增长,公司销量全面回升超预期+组合优化+上调指引;欧莱雅收入略超预期/H2 指引乐观。报告认为主要因:1)龙头集团在中国电商能力有所增强,内容电商渠道渗透持续提升,强化消费者触达,但价格带有所下行;2)高端品牌同样具备科学背书+核心技术+功效验证+大单品的完整组合拳,并非单纯“情怀溢价”,欧莱雅旗下修丽可等持续表现强劲、拜尔斯道夫旗下优色林中国内地 26H1 有机 yoy+61.9%,验证其竞争力;3)相对于大众市场的激烈竞争,高端美妆客群或相对稳定。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了消费、可选消费行业动态点评等议题。