聚焦恒基地产(00012.HK)资源为基,成长有时。报告认为,公司开发业务有望受益于香港住宅市场持续复苏,后续 Central Yards 一、二期的陆续落成将带动投资物业规模及经常性收入增长,香港中华煤气等优质联营资产持续贡献稳定现金流,叠加控股股东长期资金支持增强财务韧性,报告认为公司具备较好的盈利修复能力,首次覆盖给予“买入”评级。投资逻辑要点公司开发业务有望受益于中国香港住宅市场持续复苏,同时 Central Yards 项目的陆续落成或将推动投资物业规模及经常性收入持续增长;此外,香港中华煤气等优质联营资产持续贡献稳定现金流,加之控股股东长期资金支持进一步增强财务韧性,报告认为公司盈利修复确定性较强。
聚焦恒基地产(00012.HK)资源为基,成长有时。报告认为,公司开发业务有望受益于香港住宅市场持续复苏,后续 Central Yards 一、二期的陆续落成将带动投资物业规模及经常性收入增长,香港中华煤气等优质联营资产持续贡献稳定现金流,叠加控股股东长期资金支持增强财务韧性,报告认为公司具备较好的盈利修复能力,首次覆盖给予“买入”评级。投资逻辑要点公司开发业务有望受益于中国香港住宅市场持续复苏,同时 Central Yards 项目的陆续落成或将推动投资物业规模及经常性收入持续增长;此外,香港中华煤气等优质联营资产持续贡献稳定现金流,加之控股股东长期资金支持进一步增强财务韧性,报告认为公司盈利修复确定性较强。
聚焦恒基地产(00012.HK)资源为基,成长有时。报告认为,公司开发业务有望受益于香港住宅市场持续复苏,后续 Central Yards 一、二期的陆续落成将带动投资物业规模及经常性收入增长,香港中华煤气等优质联营资产持续贡献稳定现金流,叠加控股股东长期资金支持增强财务韧性,报告认为公司具备较好的盈利修复能力,首次覆盖给予“买入”评级。投资逻辑要点公司开发业务有望受益于中国香港住宅市场持续复苏,同时 Central Yards 项目的陆续落成或将推动投资物业规模及经常性收入持续增长;此外,香港中华煤气等优质联营资产持续贡献稳定现金流,加之控股股东长期资金支持进一步增强财务韧性,报告认为公司盈利修复确定性较强。核心数据:物业开发为公司重要收入来源,随着2025 年以来中国香港房地产市场企稳回升,公司销售端率先迎来修复,FY2025 香港权益合约销售金额达 193 亿港元,同比+71%;同时持有 4050 万平方尺新界农地储备,有望深度受益于北部都会区建设与价值释放,为开发业务后续的业绩增长提供增量支撑;物业租赁业务是公司穿越行业周期的重要支撑,FY2025 贡献了约 55%的营业利润。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了地产、恒基地产、00012.HK、资源为基等议题。