聚焦出海系列报告(一):出海重塑A股盈利格局。海外敞口30%以上的两组2022→2025毛利实现两位数增长,10%以下两组均为负增长。出海四象限:一是规模大但赚薄利,代表行业为电子、建筑装饰,这类行业海外业务多以代工组装为主,毛利率水平偏低且改善空间有限;二是量价齐升实现真实突破,汽车、有色金属、机械设备、医药生物属于此类,海外毛利率与海外毛利行业占比同步大幅提升,海外盈利增长动能强劲;三是高毛利但出海规模有限,传媒、计算机、通信单位海外盈利水平突出,但海外业务对行业整体毛利贡献度偏低;四是周期恶化,基础化工、煤炭受全球周期拖累,海外毛利率与海外毛利规模同步下行。
聚焦出海系列报告(一):出海重塑A股盈利格局。海外敞口30%以上的两组2022→2025毛利实现两位数增长,10%以下两组均为负增长。出海四象限:一是规模大但赚薄利,代表行业为电子、建筑装饰,这类行业海外业务多以代工组装为主,毛利率水平偏低且改善空间有限;二是量价齐升实现真实突破,汽车、有色金属、机械设备、医药生物属于此类,海外毛利率与海外毛利行业占比同步大幅提升,海外盈利增长动能强劲;三是高毛利但出海规模有限,传媒、计算机、通信单位海外盈利水平突出,但海外业务对行业整体毛利贡献度偏低;四是周期恶化,基础化工、煤炭受全球周期拖累,海外毛利率与海外毛利规模同步下行。
聚焦出海系列报告(一):出海重塑A股盈利格局。海外敞口30%以上的两组2022→2025毛利实现两位数增长,10%以下两组均为负增长。出海四象限:一是规模大但赚薄利,代表行业为电子、建筑装饰,这类行业海外业务多以代工组装为主,毛利率水平偏低且改善空间有限;二是量价齐升实现真实突破,汽车、有色金属、机械设备、医药生物属于此类,海外毛利率与海外毛利行业占比同步大幅提升,海外盈利增长动能强劲;三是高毛利但出海规模有限,传媒、计算机、通信单位海外盈利水平突出,但海外业务对行业整体毛利贡献度偏低;四是周期恶化,基础化工、煤炭受全球周期拖累,海外毛利率与海外毛利规模同步下行。核心数据:海外敞口30%以上的两组2022→2025毛利实现两位数增长,10%以下两组均为负增长;海外毛利占比同步加速改善,剔除石油石化、金融、地产后,海外毛利润占比由2016年15%→2025年19.6%,近两年来海外毛利润和其占比抬升加速;出海收益集中度较高:2025年3621家有境外业务公司合计创造18405.6亿元海外毛利。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了A股、出海、盈利、出海系列报告等议题。