2018年钢铁行业中期投资策略报告｜供给侧改革与产能周期分析｜中泰证券

报告摘要

2018年钢铁行业产能利用率高达83.49%，盈利高位运行，供给侧改革持续推进。本报告深度解析产能周期轮回：供给端增加1200万吨至10.29亿吨，高炉与电炉产能分化，环保限产重塑成本曲线；需求端基建增速12.3%、地产投资上行至15%，贸易摩擦下稳内需政策支撑。核心亮点：3大供给变量（高炉+1050万吨、电炉+1555万吨、供给侧改革-1400万吨）、2大需求驱动力、成本曲线相对位置变化带来估值修复机会。适合机构投资者、钢铁行业研究员、周期股投资者、宏观分析师、券商研究团队。

📋 核心要点(部分)

1. 一、供给端-新时代下的产能周期轮回
2. 二、需求端-对冲贸易摩擦带来需求再次走平可能
3. 三、成本曲线相对位置变化形成缓冲
4. 四、投资策略-周期股存在估值修复机会
5. 五、风险提示