聚焦白酒行业板块8月投资策略及26Q2前瞻:淡季需求自然回落,飞天三档场景化价格体系成形。二季报表观偏弱(收入/净利润同比-5.2%/-6.9%),经营质量较高:茅台酒收入仅微降、销量明显增长,直销(尤其是i茅台与自营团购)大幅放量有效对冲经销渠道收缩;系列酒因1935控量及迎宾降价拖累明显。已披露业绩中,今世缘收入/净利润同比+14.1%/+19.2%,受益于低基数、苏中及盐城等优势市场份额提升。风险提示:宏观经济增长动力不足导致需求持续偏弱;消费税等行业政策;食品安全问题等。
聚焦白酒行业板块8月投资策略及26Q2前瞻:淡季需求自然回落,飞天三档场景化价格体系成形。二季报表观偏弱(收入/净利润同比-5.2%/-6.9%),经营质量较高:茅台酒收入仅微降、销量明显增长,直销(尤其是i茅台与自营团购)大幅放量有效对冲经销渠道收缩;系列酒因1935控量及迎宾降价拖累明显。已披露业绩中,今世缘收入/净利润同比+14.1%/+19.2%,受益于低基数、苏中及盐城等优势市场份额提升。风险提示:宏观经济增长动力不足导致需求持续偏弱;消费税等行业政策;食品安全问题等。
聚焦白酒行业板块8月投资策略及26Q2前瞻:淡季需求自然回落,飞天三档场景化价格体系成形。二季报表观偏弱(收入/净利润同比-5.2%/-6.9%),经营质量较高:茅台酒收入仅微降、销量明显增长,直销(尤其是i茅台与自营团购)大幅放量有效对冲经销渠道收缩;系列酒因1935控量及迎宾降价拖累明显。已披露业绩中,今世缘收入/净利润同比+14.1%/+19.2%,受益于低基数、苏中及盐城等优势市场份额提升。风险提示:宏观经济增长动力不足导致需求持续偏弱;消费税等行业政策;食品安全问题等。核心数据:二季报表观偏弱(收入/净利润同比-5.2%/-6.9%),经营质量较高:茅台酒收入仅微降、销量明显增长,直销(尤其是i茅台与自营团购)大幅放量有效对冲经销渠道收缩;已披露业绩中,今世缘收入/净利润同比+14.1%/+19.2%,受益于低基数、苏中及盐城等优势市场份额提升;飞天茅台7月年内二次提价落地(合同价1369元、i茅台零售价1639元),8月初进一步形成“约1500元(小规格大众)—1369/1639元(标准)—1753元(团购/即时需求)”的三档消费者导向价格体系。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了投资策略、白酒等议题。