聚焦非银金融·保险行业专题:红利为锚,成长作帆——险资权益投资的攻守之变。日本在90年代利差损危机后,通过持续下调预定利率、推动产品结构向保障型产品倾斜、拉长资产久期并大举增配海外固收资产完成出清,截至2024年海外固收占其海外证券比例高达95.5%。美国则依托"一般账户+独立账户"双轨机制实现差异化配置:一般账户以长久期债券匹配刚性负债,独立账户对接投连险、变额年金等浮动收益产品并承载权益与另类资产波动;同时,美国寿险业深耕私募信贷、CLO等另类固收领域,广义持仓近万亿美元,成为收益增厚核心。一端以高股息红利资产构建核心底仓,依托稳定分红替代非标收益、抵御会计波动并筑牢安全边际;另一端以FVTPL个股、行业主题ETF构成卫星战术层,围绕新质生产力赛道捕捉向上弹性。
聚焦非银金融·保险行业专题:红利为锚,成长作帆——险资权益投资的攻守之变。日本在90年代利差损危机后,通过持续下调预定利率、推动产品结构向保障型产品倾斜、拉长资产久期并大举增配海外固收资产完成出清,截至2024年海外固收占其海外证券比例高达95.5%。美国则依托"一般账户+独立账户"双轨机制实现差异化配置:一般账户以长久期债券匹配刚性负债,独立账户对接投连险、变额年金等浮动收益产品并承载权益与另类资产波动;同时,美国寿险业深耕私募信贷、CLO等另类固收领域,广义持仓近万亿美元,成为收益增厚核心。一端以高股息红利资产构建核心底仓,依托稳定分红替代非标收益、抵御会计波动并筑牢安全边际;另一端以FVTPL个股、行业主题ETF构成卫星战术层,围绕新质生产力赛道捕捉向上弹性。
聚焦非银金融·保险行业专题:红利为锚,成长作帆——险资权益投资的攻守之变。日本在90年代利差损危机后,通过持续下调预定利率、推动产品结构向保障型产品倾斜、拉长资产久期并大举增配海外固收资产完成出清,截至2024年海外固收占其海外证券比例高达95.5%。美国则依托"一般账户+独立账户"双轨机制实现差异化配置:一般账户以长久期债券匹配刚性负债,独立账户对接投连险、变额年金等浮动收益产品并承载权益与另类资产波动;同时,美国寿险业深耕私募信贷、CLO等另类固收领域,广义持仓近万亿美元,成为收益增厚核心。一端以高股息红利资产构建核心底仓,依托稳定分红替代非标收益、抵御会计波动并筑牢安全边际;另一端以FVTPL个股、行业主题ETF构成卫星战术层,围绕新质生产力赛道捕捉向上弹性。核心数据:日本在90年代利差损危机后,通过持续下调预定利率、推动产品结构向保障型产品倾斜、拉长资产久期并大举增配海外固收资产完成出清,截至2024年海外固收占其海外证券比例高达95.5%;10年期国债收益率降至约1.7%,固收票息持续摊薄;截至2026年一季度,保险业资金运用余额已接近40万亿元,头部机构普遍构建"类固收打底、成长增强"的双层结构:中国平安重仓OCI国有金融股以分红平滑利润波动。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了保险、红利、利率、环境等议题。