聚焦华新建材(600801)出海水泥龙头典范,产能放量成长可期。国内骨料需求随水泥同步调整,同时供给侧仍有新增产能投放,2021 年以来骨料销售均价和盈利也同步走低,预计当前骨料价格已接近部分企业的盈亏平衡点,预计后续骨料价格下行空间边际收敛,公司凭借低成本矿权与区域禀赋盈利表现相对突出。投资建议:我们看好公司海外水泥持续放量及国内水泥底部修复带来的盈利弹性,预计 2026–2028 年公司整体营业收入分别为404.64 亿元、446.53 亿元和 484.46 亿元,同比增长 14.47%、10.35%和 8.50%;预计 2026–2028 年归母净利润分别为 36.13 亿元、45.11 亿元和 54.81 亿元,同比增长 26.61%、24.86%和 21.51%。
聚焦华新建材(600801)出海水泥龙头典范,产能放量成长可期。国内骨料需求随水泥同步调整,同时供给侧仍有新增产能投放,2021 年以来骨料销售均价和盈利也同步走低,预计当前骨料价格已接近部分企业的盈亏平衡点,预计后续骨料价格下行空间边际收敛,公司凭借低成本矿权与区域禀赋盈利表现相对突出。投资建议:我们看好公司海外水泥持续放量及国内水泥底部修复带来的盈利弹性,预计 2026–2028 年公司整体营业收入分别为404.64 亿元、446.53 亿元和 484.46 亿元,同比增长 14.47%、10.35%和 8.50%;预计 2026–2028 年归母净利润分别为 36.13 亿元、45.11 亿元和 54.81 亿元,同比增长 26.61%、24.86%和 21.51%。
聚焦华新建材(600801)出海水泥龙头典范,产能放量成长可期。国内骨料需求随水泥同步调整,同时供给侧仍有新增产能投放,2021 年以来骨料销售均价和盈利也同步走低,预计当前骨料价格已接近部分企业的盈亏平衡点,预计后续骨料价格下行空间边际收敛,公司凭借低成本矿权与区域禀赋盈利表现相对突出。投资建议:我们看好公司海外水泥持续放量及国内水泥底部修复带来的盈利弹性,预计 2026–2028 年公司整体营业收入分别为404.64 亿元、446.53 亿元和 484.46 亿元,同比增长 14.47%、10.35%和 8.50%;预计 2026–2028 年归母净利润分别为 36.13 亿元、45.11 亿元和 54.81 亿元,同比增长 26.61%、24.86%和 21.51%。核心数据:投资建议:我们看好公司海外水泥持续放量及国内水泥底部修复带来的盈利弹性,预计 2026–2028 年公司整体营业收入分别为404.64 亿元、446.53 亿元和 484.46 亿元,同比增长 14.47%、10.35%和 8.50%;预计 2026–2028 年归母净利润分别为 36.13 亿元、45.11 亿元和 54.81 亿元,同比增长 26.61%、24.86%和 21.51%。
本报告由国投证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了出海、建材、水泥、华新建材等议题。