聚焦食品饮料行业乳业破晓系列深度首篇:奶价破晓,弹性为先。2)需求端:2023-2025年中国乳制品产量持续下滑,2026 年上半年乳制品产量同比增长5.8%,一定程度印证需求迎来修复信号,未来预计液奶企稳,低温与深加工两大方向有望接力增长。3)空间测算:我们判断 2027 年奶价有望修复至全行业全成本线 3.22元/公斤以上,第一锚点或为深加工盈亏平衡线 3.50 元/公斤;向上展望,若以可类比场景第二轮奶价上行期涨幅测算,本轮奶价有望自底部上涨 30%至 3.91 元/公斤。供给端,报告预计后备牛断层自 2026 年下半年起逐步传导,2026-2028 年成母牛存栏数量或下降,但由于单产提升贡献,测算 2026 年原奶产量同比增长幅度较小,2027 和 2028 年产量与2026 年基本持平。
聚焦食品饮料行业乳业破晓系列深度首篇:奶价破晓,弹性为先。2)需求端:2023-2025年中国乳制品产量持续下滑,2026 年上半年乳制品产量同比增长5.8%,一定程度印证需求迎来修复信号,未来预计液奶企稳,低温与深加工两大方向有望接力增长。3)空间测算:我们判断 2027 年奶价有望修复至全行业全成本线 3.22元/公斤以上,第一锚点或为深加工盈亏平衡线 3.50 元/公斤;向上展望,若以可类比场景第二轮奶价上行期涨幅测算,本轮奶价有望自底部上涨 30%至 3.91 元/公斤。供给端,报告预计后备牛断层自 2026 年下半年起逐步传导,2026-2028 年成母牛存栏数量或下降,但由于单产提升贡献,测算 2026 年原奶产量同比增长幅度较小,2027 和 2028 年产量与2026 年基本持平。
聚焦食品饮料行业乳业破晓系列深度首篇:奶价破晓,弹性为先。2)需求端:2023-2025年中国乳制品产量持续下滑,2026 年上半年乳制品产量同比增长5.8%,一定程度印证需求迎来修复信号,未来预计液奶企稳,低温与深加工两大方向有望接力增长。3)空间测算:我们判断 2027 年奶价有望修复至全行业全成本线 3.22元/公斤以上,第一锚点或为深加工盈亏平衡线 3.50 元/公斤;向上展望,若以可类比场景第二轮奶价上行期涨幅测算,本轮奶价有望自底部上涨 30%至 3.91 元/公斤。供给端,报告预计后备牛断层自 2026 年下半年起逐步传导,2026-2028 年成母牛存栏数量或下降,但由于单产提升贡献,测算 2026 年原奶产量同比增长幅度较小,2027 和 2028 年产量与2026 年基本持平。核心数据:2)需求端:2023-2025年中国乳制品产量持续下滑,2026 年上半年乳制品产量同比增长5.8%,一定程度印证需求迎来修复信号,未来预计液奶企稳,低温与深加工两大方向有望接力增长;向上展望,若以可类比场景第二轮奶价上行期涨幅测算,本轮奶价有望自底部上涨 30%至 3.91 元/公斤。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了食品、饮料、供需、奶价破晓等议题。