聚焦全球长债大跌:宏观叙事与现实逻辑。7 月美国财政赤字大幅走扩至 4323亿美元,相比去年同期增长 48%,为 2021 年 3 月之后规模最大的单月赤字,更为严峻的是,不仅 7 月单月赤字大幅扩张,美国本财年前 10 个月累计财政缺口近 1.8 万亿美元,明显超过 2025 年同期 1.6 万亿美元的水平。即使后续资本开支大幅增长,到 2028 年增长到 2 万亿美元,按 30%融资比例计算净融资为 6000 亿,依然显著低于政府债券融资。我们判断下半年 10 年国债低点有望降至 1.6%附近,并结合我们此前报告对 30-10 债利差的分析,报告认为 30 年国债本轮有望接近 2.0%。
聚焦全球长债大跌:宏观叙事与现实逻辑。7 月美国财政赤字大幅走扩至 4323亿美元,相比去年同期增长 48%,为 2021 年 3 月之后规模最大的单月赤字,更为严峻的是,不仅 7 月单月赤字大幅扩张,美国本财年前 10 个月累计财政缺口近 1.8 万亿美元,明显超过 2025 年同期 1.6 万亿美元的水平。即使后续资本开支大幅增长,到 2028 年增长到 2 万亿美元,按 30%融资比例计算净融资为 6000 亿,依然显著低于政府债券融资。我们判断下半年 10 年国债低点有望降至 1.6%附近,并结合我们此前报告对 30-10 债利差的分析,报告认为 30 年国债本轮有望接近 2.0%。
聚焦全球长债大跌:宏观叙事与现实逻辑。7 月美国财政赤字大幅走扩至 4323亿美元,相比去年同期增长 48%,为 2021 年 3 月之后规模最大的单月赤字,更为严峻的是,不仅 7 月单月赤字大幅扩张,美国本财年前 10 个月累计财政缺口近 1.8 万亿美元,明显超过 2025 年同期 1.6 万亿美元的水平。即使后续资本开支大幅增长,到 2028 年增长到 2 万亿美元,按 30%融资比例计算净融资为 6000 亿,依然显著低于政府债券融资。我们判断下半年 10 年国债低点有望降至 1.6%附近,并结合我们此前报告对 30-10 债利差的分析,报告认为 30 年国债本轮有望接近 2.0%。核心数据:7 月美国财政赤字大幅走扩至 4323亿美元,相比去年同期增长 48%,为 2021 年 3 月之后规模最大的单月赤字,更为严峻的是,不仅 7 月单月赤字大幅扩张,美国本财年前 10 个月累计财政缺口近 1.8 万亿美元,明显超过 2025 年同期 1.6 万亿美元的水平;即使后续资本开支大幅增长,到 2028 年增长到 2 万亿美元,按 30%融资比例计算净融资为 6000 亿,依然显著低于政府债券融资;我们判断下半年 10 年国债低点有望降至 1.6%附近,并结合我们此前报告对 30-10 债利差的分析,报告认为 30 年国债本轮有望接近 2.0%。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、国债、通胀、全球长债大跌等议题。