2018年轻工行业中期策略｜中泰证券：不变的竞争，变化的优势

报告摘要

2018年上半年黑天鹅频现，中美贸易摩擦与去杠杆叠加，轻工板块仅家居跑赢大盘。下半年经济压力增大，行业分化加剧，中产阶级崛起驱动家居消费升级，定制家居进入白热化阶段。核心看点：①精装房渗透率2020年达30%，工装市场空间5000亿；②龙头公司成本曲线陡峭，高ROE持续扩张份额；③全屋定制与软体家居为最大整合方向，推荐尚品宅配、欧派家居、顾家家居；④造纸文化纸寡头垄断，太阳纸业受益；⑤文娱轻工消费升级，晨光文具、中顺洁柔获推荐。适合投资者、分析师、家居及造纸企业决策者。

📋 核心要点(部分)

1. 2018年以来轻工板块回顾
2. 家居：全屋定制·软体家居·工装
3. 包装：优选龙头，静待成本拐点
4. 造纸：成本控制能力带来行业格局变化
5. 其他：关注消费升级带来的投资机会