聚焦西部矿业(601168)深度报告:老树新芽,铜心未改。随着公司新建项目的逐步投产,铜等核心产品量价双增,并且冶炼板块扭亏为盈,硫磺的副产品价格新高,带来业绩贡献,报告预计 2026-2028 年公司分别实现归母净利润 81.7、96.3、107.6 亿元,EPS 分别为 3.43、4.04、4.52 元,对应 2026 年 8 月 14 日收盘价 PE 分别为 11X、9X、8X,维持“推荐”评级。铅锌产品:(1)量:随着白玉呷村银多金属矿年产能力提升,预计矿产铅锌产品产量逐年小增,假设 2026-2028 年矿产铅产量为 6.3/6.38/6.46 万吨,矿产锌产量为 12.88/13.01/13.16 万吨。
聚焦西部矿业(601168)深度报告:老树新芽,铜心未改。随着公司新建项目的逐步投产,铜等核心产品量价双增,并且冶炼板块扭亏为盈,硫磺的副产品价格新高,带来业绩贡献,报告预计 2026-2028 年公司分别实现归母净利润 81.7、96.3、107.6 亿元,EPS 分别为 3.43、4.04、4.52 元,对应 2026 年 8 月 14 日收盘价 PE 分别为 11X、9X、8X,维持“推荐”评级。铅锌产品:(1)量:随着白玉呷村银多金属矿年产能力提升,预计矿产铅锌产品产量逐年小增,假设 2026-2028 年矿产铅产量为 6.3/6.38/6.46 万吨,矿产锌产量为 12.88/13.01/13.16 万吨。
聚焦西部矿业(601168)深度报告:老树新芽,铜心未改。随着公司新建项目的逐步投产,铜等核心产品量价双增,并且冶炼板块扭亏为盈,硫磺的副产品价格新高,带来业绩贡献,报告预计 2026-2028 年公司分别实现归母净利润 81.7、96.3、107.6 亿元,EPS 分别为 3.43、4.04、4.52 元,对应 2026 年 8 月 14 日收盘价 PE 分别为 11X、9X、8X,维持“推荐”评级。铅锌产品:(1)量:随着白玉呷村银多金属矿年产能力提升,预计矿产铅锌产品产量逐年小增,假设 2026-2028 年矿产铅产量为 6.3/6.38/6.46 万吨,矿产锌产量为 12.88/13.01/13.16 万吨。核心数据:随着公司新建项目的逐步投产,铜等核心产品量价双增,并且冶炼板块扭亏为盈,硫磺的副产品价格新高,带来业绩贡献,报告预计 2026-2028 年公司分别实现归母净利润 81.7、96.3、107.6 亿元,EPS 分别为 3.43、4.04、4.52 元,对应 2026 年 8 月 14 日收盘价 PE 分别为 11X、9X、8X,维持“推荐”评级;铅锌产品:(1)量:随着白玉呷村银多金属矿年产能力提升,预计矿产铅锌产品产量逐年小增,假设 2026-2028 年矿产铅产量为 6.3/6.38/6.46 万吨,矿产锌产量为 12.88/13.01/13.16 万吨;截至 2026 年中,拥有采矿权 14 个,另有探矿权 4个。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了矿业、铜、西部矿业、深度报告等议题。