聚焦银行业中国货币观察:如何看待近期长债行情?。根据同花顺披露,8 月上半月政府债计划净发行预计仅-400 亿元,明显低于 7 月的 1.2 万亿元净发行,也明显低于去年 8 月发行的 1.33 万亿元。四季度财政恢复,明年一季度地产接力,零售信贷增量转正,中国内需资产有望迎来占有机遇(见报告《银行研思录之十三:中国内需或成全球占优资产》),利率中枢可能进入中期上行周期,预计到 2028 年 10 年国债存在重回 2.0%的可能,银行板块有望同时获得绝对和相对受益。随着财政力度回升,明年经营贷到期高峰压力结束,房地产市场有望逐步修复。
聚焦银行业中国货币观察:如何看待近期长债行情?。根据同花顺披露,8 月上半月政府债计划净发行预计仅-400 亿元,明显低于 7 月的 1.2 万亿元净发行,也明显低于去年 8 月发行的 1.33 万亿元。四季度财政恢复,明年一季度地产接力,零售信贷增量转正,中国内需资产有望迎来占有机遇(见报告《银行研思录之十三:中国内需或成全球占优资产》),利率中枢可能进入中期上行周期,预计到 2028 年 10 年国债存在重回 2.0%的可能,银行板块有望同时获得绝对和相对受益。随着财政力度回升,明年经营贷到期高峰压力结束,房地产市场有望逐步修复。
聚焦银行业中国货币观察:如何看待近期长债行情?。根据同花顺披露,8 月上半月政府债计划净发行预计仅-400 亿元,明显低于 7 月的 1.2 万亿元净发行,也明显低于去年 8 月发行的 1.33 万亿元。四季度财政恢复,明年一季度地产接力,零售信贷增量转正,中国内需资产有望迎来占有机遇(见报告《银行研思录之十三:中国内需或成全球占优资产》),利率中枢可能进入中期上行周期,预计到 2028 年 10 年国债存在重回 2.0%的可能,银行板块有望同时获得绝对和相对受益。随着财政力度回升,明年经营贷到期高峰压力结束,房地产市场有望逐步修复。核心数据:根据同花顺披露,8 月上半月政府债计划净发行预计仅-400 亿元,明显低于 7 月的 1.2 万亿元净发行,也明显低于去年 8 月发行的 1.33 万亿元;四季度财政恢复,明年一季度地产接力,零售信贷增量转正,中国内需资产有望迎来占有机遇(见报告《银行研思录之十三:中国内需或成全球占优资产》),利率中枢可能进入中期上行周期,预计到 2028 年 10 年国债存在重回 2.0%的可能,银行板块有望同时获得绝对和相对受益;7 月 20 日至 8 月 10 日,1 年期国债利率(中债估值,下同)从 1.14%,上行6bp 至 1.21%,同时 10 年期和 30 年期国债利率分别自 1.75%和 2.25%持续降至 1.71%和 2.16%,长债明显走强,引起市场和银行关注(见图 1、2)。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了银行、利率、政策、银行业中国货币观察等议题。